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【天相投资】茂化实华:投资收益占比加大

【天相投資】茂化實華:投資收益佔比加大

天相投資 ·  2009/10/30 00:00  · 研報

2009年1-9月,公司實現營業收入19.1億元,同比下降38.7%;營業利潤14.5億元,同比增長87.9%;歸屬於母公司所有者淨利潤1.1億元,同比增長82.2%;基本每股收益0.24元。

2009年7-9月,公司實現營業收入8.1億元,同比下降21.2%;營業利潤3629萬元,同比增長44%;歸屬於母公司所有者淨利潤2859億元,同比增長75.2%;基本每股收益0.063元。

主營業務毛利率環比降低,同比提高: 公司主營產品聚丙烯屬於國內缺口較大的化工產品,對外依存度大,產銷情況較好,但是由於三季度原料價格上漲,綜合毛利率環比下降5個百分點,與一季度持平。另一主營產品液化氣主要用於民用銷售價格和數量穩定,但毛利率水平較低。

投資收益依然佔比較大:公司前三季度投資收益分別為53萬元、1973萬元和2372萬元,分別佔營業利潤的1.4%,27%,65%,目前公司仍然持有430萬股中國聯通,179萬股安信信託等,四季度有可能繼續為公司貢獻投資收益。

利用公司周邊資源,擴建已有項目: 公司周邊有茂名、惠州等規模較大的煉油項目,公司利用其終端產品,生產國內產品市場有缺口,市場前景較好的乙醇胺、溶劑油等產品。公司0.6萬噸/年乙醇胺裝置改擴建至4.6萬噸/年項目已完成了項目的立項工作,簽訂了技術與設備供貨合同,以及完成了工藝包設計、長週期設備的訂貨工作。目前正在進行項目工程設計及施工準備工作。

盈利預測及投資評級:我們預計公司2009-2010年每股收益分別為0.29元和0.38元,最新股價8.31元,對應的動態市盈率分別為29倍和22倍。估值水平較高,維持“中性”的投資評級。

風險提示:公司重要的利潤來源是股票投資收益存在較大的風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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