歸屬母公司淨利潤虧損757 萬元。公司今日發佈2010年中報,上半年營業收入45847 萬元、同比增長40.41%;歸屬母公司淨利潤-757 萬元、去年同期爲-780 萬元;每股收益-0.035 元、每股淨資產0.44 元。 佈局四川、業務多元、背靠大集團的小公司。公司是成都高新投資集團(高投集團)之資本運作平台,主營房地產開發和建築施工業務,項目主要分佈在成都、綿陽、雅安等四川省內城市;公司業務多元,還涉足期貨經紀、醫藥和櫥櫃製造等業務。高投集團爲成都高新區管委會之全資控股公司、註冊資本28.4 億元、總資產超過100億元,主要從事成都高新區的園區開發、產業投資以及園區配套等業務,下屬專門進行園區開發的企業有兩家:高新置業和高新建設。 主力項目未達結轉條件導致虧損。公司2010 年主力項目----倍特-領尚一期尚未達到結轉條件、預計將於年底竣工。公司上半年收入增長主要源自建築施工業務、這是一個典型的薄利業務(毛利率只有4.7%),所以上半年綜合毛利率同比下滑7.4 個百分點至27.6%,這是上半年業績增收不增利的主要原因。公司上半年期貨業務實現收入5581 萬元、同比增長15%;醫藥和櫥櫃製造業務表現相對一般。公司預計2010 年前三季度淨利潤將虧損1220 萬元。 關注資產重組。公司8 月3 日公告稱因正在籌劃重大資產重組而停牌。公司此次資產重組總體而言在預期之內:公司重組之路可謂跌宕起伏,曾於2008 年10 月擱淺,但隨着高投集團對高新發展重視程度的提高,以及高投集團董事長入主高新發展(2010 年02 月,高投集團董事長平興當選爲高新發展的董事長),我們曾預計公司重組將再次被提上日程。我們預計公司此次重組的大方向應該是集團注入房地產資產。 維持增持評級。暫不考慮資產重組,我們預計公司2010-2011 年的每股收益分別爲0.27 元和0.41 元,以最新股價10.59 元計算,對應的動態市盈率分別爲39倍和26 倍,雖然估值水平有點兒高,但考慮到公司資產整合(基本面預期向好)、期貨概念、重組預期等三大看點,我們維持公司增持評級。