share_log

【方正证券】紫光古汉:养生上品,价值回归

【方正證券】紫光古漢:養生上品,價值迴歸

方正證券 ·  2013/08/29 00:00  · 研報

品種價值低估,療效突出,性價比高。公司主導品種古漢養生精屬於獨家保密品種,非處方藥,療效顯著,適用範圍廣,對於改善失眠、改善夜尿頻多、改善食慾等方面具有突出的保健功效,消費者接受度高。僅僅湖南省市場年銷售額就接近3億元,具有在全國複製的潛力。

古漢養生精具有提價空間。該品種一直執行2002年制定的最高零售限價,而產品成本上漲嚴重影響了公司品種的盈利空間和市場開拓的積極性。根據湖南省物價局5月15日公示,最高零售價30支裝規格從68元提價到99元,提價幅度45.6%,10支裝提價20.6%。目前公司尚未在終端提價,30支規格終端零售價僅60元,價格倒掛現象仍然嚴重。估計公司有望半年內開始在終端執行提價,將對提高經銷商積極性和省外市場開拓能力起到至關重要的作用。

大股東持續增持彰顯對公司長遠發展信心。公司大股東清華紫光集團在2012年底宣佈在一年內擇機增持不超過500萬股,公司高管也相繼增持,彰顯對未來發展的信心。若完成500萬股增持,則紫光集團持股比例將達到20.26%。衡陽國資委持股比例為16.99%。

新任董事有望帶來新的變化。公司日前宣佈前董事長李義辭職,同時提名喬志城擔任候選董事。喬總曾是湧金系核心人才,曾任千金藥業總經理、復星醫藥董祕,對醫藥產業、湖南本土醫藥市場和資本市場均有深刻的理解,有望為公司帶來新的能量。公司在理順價格混亂,改善經銷商利益分配之後,若積極尋找跨省連鎖經銷商合作伙伴,配合適當的推廣宣傳,則省外市場放量值得期待。

盈利預測與投資評級。謹慎預測公司2013年、2014年、2015年每股收益為0.16、0.24、0.31元,對應市盈率為79、55、42倍,考慮到公司業績彈性較大,若產品終端提價執行到位,省外市場擴展有望帶來業績超預期,因此予以增持評級。

風險提示:化藥業務可能繼續虧損;渠道提價執行不力;省外市場擴產緩慢導致業績低於預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論