正文: 公司是以成品油的經銷爲主營業務的商業流通企業。報告期內,受國內經濟增速放緩、國際政治經濟環境、國際原油價格大幅波動等因素影響,成品油市場有效需求不足。今年上半年,公司累計銷售各類成油品24.41萬噸,同比減少5.69%, 實現銷售收入195756.67萬元,同比增加0.77% 實現淨利潤1092.15萬元。同比增加40.38%。 公司爲山東省四十四家重點企業集團之一,擁有7個油品經營公司,3座直屬油庫,總儲量10萬立方米,年吞吐能力100多萬噸,零售市場佔有率達到70% 以上。當地私車的保有量也不斷上升,成品油的消費增長可以保持在年均8-10%之間。公司在泰安地區佔有80%以上的市場份額,可以充分享受這一地區成品油消費增長所帶來的收益增長。預計2012年1-9月歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1808萬元-2260萬元,同比增長100%-150%。 我們預計2012年-2013年公司每股收益分別爲0.05元、0.06元。公司目前股票比較合理,股價上升動力一般,給予“中性”的投資評級。風險揭示:成品油市場競爭加劇,對公司經營造成壓力。受國際政治經濟環境、國際原油價格大幅波動等因素影響,使公司成品油市場採購成本、費用控制的難度增加等等。