2009年1-9月,公司实现营业收入5.84亿元,同比下降60.3%;营业利润1.08亿元,同比增长10.0%;归属于母公司所有者净利润1.07亿元,同比增长9.8%;基本每股收益0.203元。
2009年7-9月,公司实现营业收入2.23亿元,同比下降49.0%;营业利润4785万元,同比增长692.6%;归属于母公司所有者净利润4497万元,同比增长598.9%;基本每股收益0.073元。
产品销量大幅下滑,毛利率提高。公司主营业务为油品和石油液化气的销售。由于全球金融危机,在销售市场方面,珠江三角洲大批中小企业减产、搬迁乃至倒闭,使油品和燃气的送厂业务受到重大影响,商业用气锐减。而去年同期,由于成品油价格批零倒挂,货源紧张,造成公司毛利率偏低,今年成品油供应充足,公司产品毛利率提高3.6个百分点。
电力投资仍然是主要利润来源。公司间接持有南山电力21.68%的股权,持有妈湾电力6.42%的股权,而妈湾电力是深圳主力燃煤电厂之一。妈湾电力拥有6台燃煤机组,每台均为30万千瓦,同时还拥有月亮湾电厂30万千瓦燃油机组,预计公司09年净利润仍然来源于电厂投资的分红款。
仓储业务将成新的利润增长点:公司以3200万美元(2.18亿元人民币)收购了深圳亿升仓储70%的股权,除公司首发募投余额1.36亿元人民币外,8300万元需要公司自筹,我们假设公司通过一至三年的银行借款,将增加财务费用450万元,预计2010年为公司带来净利润700万元,因此,2010年增厚公司EPS0.0036元。随着宏观经济的复苏,仓储业务的周转率增加,仓储业务将成为公司另一重要的利润来源。
由于公司非经常性损益的增加,我们上调公司2009-2010年的盈利预测为0.28元和0.34元,对应最新的收盘价6.54元,动态市盈率为23倍和19倍,公司的股价基本反映公司的盈利能力,维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:电力投资分红款减少。
2009年1-9月,公司實現營業收入5.84億元,同比下降60.3%;營業利潤1.08億元,同比增長10.0%;歸屬於母公司所有者淨利潤1.07億元,同比增長9.8%;基本每股收益0.203元。
2009年7-9月,公司實現營業收入2.23億元,同比下降49.0%;營業利潤4785萬元,同比增長692.6%;歸屬於母公司所有者淨利潤4497萬元,同比增長598.9%;基本每股收益0.073元。
產品銷量大幅下滑,毛利率提高。公司主營業務為油品和石油液化氣的銷售。由於全球金融危機,在銷售市場方面,珠江三角洲大批中小企業減產、搬遷乃至倒閉,使油品和燃氣的送廠業務受到重大影響,商業用氣鋭減。而去年同期,由於成品油價格批零倒掛,貨源緊張,造成公司毛利率偏低,今年成品油供應充足,公司產品毛利率提高3.6個百分點。
電力投資仍然是主要利潤來源。公司間接持有南山電力21.68%的股權,持有媽灣電力6.42%的股權,而媽灣電力是深圳主力燃煤電廠之一。媽灣電力擁有6台燃煤機組,每台均為30萬千瓦,同時還擁有月亮灣電廠30萬千瓦燃油機組,預計公司09年淨利潤仍然來源於電廠投資的分紅款。
倉儲業務將成新的利潤增長點:公司以3200萬美元(2.18億元人民幣)收購了深圳億升倉儲70%的股權,除公司首發募投餘額1.36億元人民幣外,8300萬元需要公司自籌,我們假設公司通過一至三年的銀行借款,將增加財務費用450萬元,預計2010年為公司帶來淨利潤700萬元,因此,2010年增厚公司EPS0.0036元。隨着宏觀經濟的復甦,倉儲業務的週轉率增加,倉儲業務將成為公司另一重要的利潤來源。
由於公司非經常性損益的增加,我們上調公司2009-2010年的盈利預測為0.28元和0.34元,對應最新的收盤價6.54元,動態市盈率為23倍和19倍,公司的股價基本反映公司的盈利能力,維持公司“中性”的投資評級。
風險提示:電力投資分紅款減少。
