2010年上半年公司实现营业收入5.19亿元,同比增长78.41%;营业利润7810.74万元,同比增长549.69%;归属母公司净利润6414.1万元,同比增长730.27%;实现基本每股收益0.06元。
房地产销售收入同比增长,且毛利率上升。报告期实现房地产销售收入3.19亿元,同比增长209.74%,是公司营业收入增长的主要原因。毛利率为47.86%,同比上升9.77个百分点。主要在于:1)、汕头金叶岛项目销售收入同比增加1.06亿元,毛利率同比增加9个百分点。2)、集团本部房产销售收入同比增加1.09亿元,毛利率同比增加17个百分点。受房地产销售收入同比大幅增长,且毛利率上升的影响,报告期公司整体的营业收入同比增长,且毛利率上升了9.89个百分点。
投资收益助推公司业绩增长。报告期公司实现投资收益2244.01万元,同比增长191.72%,占公司营业利润的28.73%。:主要在于:1)、报告期内收到昆山调峰电力有限公司分红款同比增加;2)、转让沙头角南天商场50%股权,实现投资收益963.66万元。
可供开发的土地仍显不足。公司现有土地储备中的历史用地因种种原因,开发难度较大,导致目前房地产业务主要依靠金叶岛项目。2009年8月公司以12亿元购得深圳光明新区土地两块,总建筑面积18万平米,虽暂时缓解了土地储备不足的问题,但由于其他项目遗留问题解决难度较大,可供公司开发的土地仍显不足。
资金压力仍然存在。因龙岗、东乐项目开发进度受阻而造成前期投入的资金沉淀,且下半年还有光明新区项目的剩余地价款及一年内即将到期的贷款需要归还,公司资金压力仍然存在。报告期末公司拥有货币资金3.25亿元,剔除预收款项后的资产负债率为53.94%。截至报告期末公司已支付光明新区项目土地款9亿元,剩余地价3亿元须在2010年8月28日前支付。
盈利预测和投资评级。预计公司2010-2012年可分别实现每股收益0.11元、0.13元和0.17元,以8月23日的收盘价6.12元计算,对应的动态市盈率分别为58倍、47倍和37倍,维持“中性”投资评级。
风险提示。公司现有土地储备中的历史用地,由于遗留问题解决难度较大,制约主业发展。
2010年上半年公司實現營業收入5.19億元,同比增長78.41%;營業利潤7810.74萬元,同比增長549.69%;歸屬母公司淨利潤6414.1萬元,同比增長730.27%;實現基本每股收益0.06元。
房地產銷售收入同比增長,且毛利率上升。報告期實現房地產銷售收入3.19億元,同比增長209.74%,是公司營業收入增長的主要原因。毛利率爲47.86%,同比上升9.77個百分點。主要在於:1)、汕頭金葉島項目銷售收入同比增加1.06億元,毛利率同比增加9個百分點。2)、集團本部房產銷售收入同比增加1.09億元,毛利率同比增加17個百分點。受房地產銷售收入同比大幅增長,且毛利率上升的影響,報告期公司整體的營業收入同比增長,且毛利率上升了9.89個百分點。
投資收益助推公司業績增長。報告期公司實現投資收益2244.01萬元,同比增長191.72%,佔公司營業利潤的28.73%。:主要在於:1)、報告期內收到崑山調峯電力有限公司分紅款同比增加;2)、轉讓沙頭角南天商場50%股權,實現投資收益963.66萬元。
可供開發的土地仍顯不足。公司現有土地儲備中的歷史用地因種種原因,開發難度較大,導致目前房地產業務主要依靠金葉島項目。2009年8月公司以12億元購得深圳光明新區土地兩塊,總建築面積18萬平米,雖暫時緩解了土地儲備不足的問題,但由於其他項目遺留問題解決難度較大,可供公司開發的土地仍顯不足。
資金壓力仍然存在。因龍崗、東樂項目開發進度受阻而造成前期投入的資金沉澱,且下半年還有光明新區項目的剩餘地價款及一年內即將到期的貸款需要歸還,公司資金壓力仍然存在。報告期末公司擁有貨幣資金3.25億元,剔除預收款項後的資產負債率爲53.94%。截至報告期末公司已支付光明新區項目土地款9億元,剩餘地價3億元須在2010年8月28日前支付。
盈利預測和投資評級。預計公司2010-2012年可分別實現每股收益0.11元、0.13元和0.17元,以8月23日的收盤價6.12元計算,對應的動態市盈率分別爲58倍、47倍和37倍,維持“中性”投資評級。
風險提示。公司現有土地儲備中的歷史用地,由於遺留問題解決難度較大,制約主業發展。