營業收入下滑5.22%,歸屬上市公司股東淨利潤下滑70.25%。公司2011年營業收入162.17億元,同比下滑5.22%,實現歸屬上市公司股東淨利潤2497.28萬元,同比下滑70.25%,扣非後淨利潤爲-1.12億元。對應EPS爲0.0207元。 主營業收入收入整體下滑。彩電收入127.14億元,下滑4.33%,手機收入12.71億元,下滑32.81%,白電收入12.92億元,增長8.95%。內銷和出口收入分別下滑4.52%和7.58%。主要由於公司對CRT電視市場急劇萎縮應對不足,智能手機競爭力較弱,並且出口環境惡化。 核心業務盈利能力較弱。公司營業利潤爲-2.25億元,虧損面比2010年增加約2億元。扣非後歸屬上市公司股東淨利潤爲-1.12億元,2010年約爲3288萬元。其中,毛利率16.43%,高於2010年的15.60%但期間費用率17.03%,明顯高於2010年的14.72%,三項費率全部攀升,銷售淨利率僅爲0.15%。 2012年一季報業績轉正。一季度收入34.76億元,同比增長4.07%,歸屬上市公司淨利潤1037萬元,同比增長113.22%,延續2011年下半年以後同比正增長局面。但扣非後淨利潤仍然爲負。 給予“觀望”投資評級。作爲彩電巨頭,公司在謀求新興業務跨越式發展和產業投資方面實質性佈局突破同時,強化主營業務持續盈利能力仍是關鍵。估計2012-2014年EPS分別爲0.04、0.07和0.10元,對應PE爲95.90、51.57和34.56,給予“觀望”投資評級。 風險提示:彩電市場競爭激烈,公司產品結構調整低於預期。