公司公告將旗下寶安地產15%的股權以協議的方式轉讓給東旭集團,預計可取得8.2億元的投資收益。轉讓之後,中國寶安持有寶安地產股權將降至4.8%,已經基本退出地產業務。此時,公司金融投資、醫藥和新材料等業務三足鼎立的格局愈加明顯我們看好,維持“強烈推薦-A”投資評級。 公司全資子公司中寶控股擬將寶安地產7039萬股股份以協議轉讓方式轉讓給東旭集團(佔寶安地產總股本的15%),每股轉讓價格爲人民幣17元,股份轉讓總價款爲人民幣約12億元。如果交易成功,預計可產生8.2億元左右的收益。截至本公告日,本公司已收到東旭集團支付的5000萬元定金。公司將15%寶安地產股權轉讓之後,公司地產業務基本退出。 公司現有的地產業務基本退出,未來將致力於金融投資、醫藥和新能源新材料三塊主要業務。同時在現有三大平台上,不斷深化新興行業的產業化投資,通過深度參與新興產業,一邊能夠享受到新興產業高速成長所帶來的成長紅利,另一方面還可以通過資本戰略投資分項資本市場的估值紅利。我們十分看好公司的運作模式,同時認爲公司作爲扎根深圳特區的老八股之一,在市場經濟中擁有強大的生存能力,未來成長空間巨大。 目前公司三塊平台之一的貝特瑞成長空間巨大,同時擁有包括硅碳負極材料、鋰系正極材料和石墨烯等多項重要的技術儲備,技術實力雄厚,2013-2014年收入分別爲9.3億,12億,淨利潤分別爲8800萬,1.25個億,基本上9%左右的淨利率。公司已經是全球電池負極材料老大,市佔率將近40%,公司未來將重點突破新能源動力電池領域,同時涉足正極材料NCA。另外公司擁有大量天然石墨礦資源,年產石墨精礦可達60萬噸。我們預計2015淨利潤1.62億,2016年1.86億。 馬應龍的增長相對確定。預計每年將會有10%-20%左右的增長,公司積極擴展肛腸醫院的業務,同時成立產業基金尋求更多的產業機會。預計2015-2016年的淨利分別爲2.4億和3億,對應公司投資收益在7200萬和9000萬左右。 另外一塊就是公司的金融產業投資業務。公司參加了多家極具成長性的公司,涉及到新材料、軍工、航空航天、通訊、精密製造等多種領域,已經登陸新三板市場的有大地和,永力科技,未來還有多家企業即將登陸A股市場或新三板市場。 其中大地和(831385)已經成功登陸新三板,爲公司旗下新能源動力汽車驅動系統一流生產商(公司持股51.6%)。 大地和公司經過10多年的發展,目前已經進入業績高速增長時期,預計未來兩年公司業績有望達到300%以上的增速,同時公司獨家產品中頻電機和輪轂電機有望接到大型訂單,如果一旦接單成功,公司收入和業績增速有望實現500%增長。 大地和公司2013年12月完成改制,2014年12月上市新三板,2002年與中科院合作開發首臺混動中巴,節油率近15%,2003年開始樣機系統和36KW純電動汽車用永磁同步電機系統。主推水冷系統,油冷的只是作爲儲備。2005年開始批量供給客戶。2006年爲日本開發3/5/10KW多規格輪轂永磁同步電機系統。2012年以後主要做非標產品。2009年推出高性價比異步驅動系統。2010年推出120kw,160kw純電動大巴永磁同步電機及控制器系統,隨後與豐田合作完成低速電車電機控制器系統。2012年產線改造,具備年產電機和控制器2萬套的能力,爲安凱做同步驅動系統開發,爲國內最大功率系統。 產品應用領域遍及公共交通,商務車、混聯,乘用車,小型貨車,低速車在全國新能源電動汽車中銷量佔比最大。 公司目前新建產能10萬套一期,二期規劃20萬套。 2014年銷售大約4200套左右。最新的銷售套數2015年7月份超過8000套。今年有望做到去年的三倍,銷售額大約能做到大約3倍。 今年公司轉讓寶安地產股權,實現8.2億的非經常性損益,同時公司每年的投資收益將會達到4-5億左右。所以今年的業績將會出現較大提升,後續業績的增長主要來源於旗下平台經營業務的持續增長,我們預計未來公司的經營仍然存在巨大的增長空間,看好公司長遠的經營資質。 預計2015-2017年公司EPS分別爲0.55元,0.26元和0.31元,對應今年PE爲21倍,維持強烈推薦-A評級。 風險提示:金融投資板塊收益具備一定的波動性,可能對業績產生波動影響。