公司预计2014 年1-9 月实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长400%-450%,对应净利润水平约为5640-6204 万元,EPS 约0.06 元。
三季报业绩预增400-450%,验证公司在行业复苏期将实现业绩大幅反转的逻辑。公司的业务模式决定了其具有较强的业绩弹性,超过盈亏平衡点后,随着产量提升,公司铸件产品的边际毛利率将显著提高,参考公司中报情况,前三季度扣非后净利润增幅可能高于整体业绩增长幅度。我们预计2014 全年公司铸件产量同比增长40%左右,将使公司业绩实现大幅反转。
下游拓展风电运营业务为公司长期市值增长打开空间。目前风电场运营已经成为风电产业链上下游中盈利能力最突出的环节,毛利率(40%以上)显著高于设备制造环节的毛利率水平(20%上下),目前风电场项目的内部收益率处于10-20%之间,提供了长期稳定且具有吸引力的资金回报。新业务与原有业务协同效应显著,有助于最大化商业价值。公司介入风电运营业务,现有客户将成为风电场项目的供应商,即公司成为“原有客户的客户”。此举不仅有助于增强公司与产业链上下游的联系,也将提升原有铸件业务的议价能力,有望最大化产业链上下游整体的利润空间。建议重点关注公司后续风电运营项目的落实进展。
维持盈利预测,维持买入评级。我们预期2014-2016 年公司实现每股收益0.17元、0.23 元和0.29 元,2013-2016 年复合增长率约143%、2014-2016 年复合增长率32%,目前对应2015 年34 倍PE。我们建议关注公司在行业回暖周期中的业绩弹性,同时看好公司切入下游风电运营带来的业绩、估值双升,维持买入评级。
公司預計2014 年1-9 月實現歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比增長400%-450%,對應淨利潤水平約為5640-6204 萬元,EPS 約0.06 元。
三季報業績預增400-450%,驗證公司在行業復甦期將實現業績大幅反轉的邏輯。公司的業務模式決定了其具有較強的業績彈性,超過盈虧平衡點後,隨着產量提升,公司鑄件產品的邊際毛利率將顯著提高,參考公司中報情況,前三季度扣非後淨利潤增幅可能高於整體業績增長幅度。我們預計2014 全年公司鑄件產量同比增長40%左右,將使公司業績實現大幅反轉。
下游拓展風電運營業務為公司長期市值增長打開空間。目前風電場運營已經成為風電產業鏈上下游中盈利能力最突出的環節,毛利率(40%以上)顯著高於設備製造環節的毛利率水平(20%上下),目前風電場項目的內部收益率處於10-20%之間,提供了長期穩定且具有吸引力的資金回報。新業務與原有業務協同效應顯著,有助於最大化商業價值。公司介入風電運營業務,現有客户將成為風電場項目的供應商,即公司成為“原有客户的客户”。此舉不僅有助於增強公司與產業鏈上下游的聯繫,也將提升原有鑄件業務的議價能力,有望最大化產業鏈上下游整體的利潤空間。建議重點關注公司後續風電運營項目的落實進展。
維持盈利預測,維持買入評級。我們預期2014-2016 年公司實現每股收益0.17元、0.23 元和0.29 元,2013-2016 年複合增長率約143%、2014-2016 年複合增長率32%,目前對應2015 年34 倍PE。我們建議關注公司在行業回暖週期中的業績彈性,同時看好公司切入下游風電運營帶來的業績、估值雙升,維持買入評級。
