2014 年9 月,太平洋(601099.CH/人民币7.01, 买入)实现营业收入2.08 亿,较上年同期的6,270 万增加了232%,环比增长104%;归属于母公司股东的净利润1.05 亿,较上年同期的2,107 万元增加了397%,环比增长183%。我们依旧看好公司作为民营券商的代表,在资本金充足和杠杆的逐步使用、人才市场化、激励机制灵活合理等方面的卓越成就。自2013 年以来,公司各项业务资格放开,以民营券商背景,发展经营已经迎来了关键性拐点,中长期投资价值突出,公司业绩的持续大幅改善已经在逐步向市场证明。我们继续看好太平洋业绩增长和股价表现,维持买入评级,继续强烈推荐。
公司资本金充足,杠杆逐步使用:在定增完成后,公司净资产实现从20 亿到60 亿的飞跃。定增募集来的资金已对各业务线(尤其是信用业务)的开展产生了积极影响,预计公司还将通过逐步放大杠杆来提升净资产收益率。
公司是民营背景券商,创新步伐坚定:公司具有民营企业特有的灵活性,公司定位和发展战略清晰。民营背景带来的决策链条较短使得公司在创新和金融改革方面进展迅速,步伐坚定。公司积极主动地适应互联网金融浪潮,建立专业的互联网金融团队探索相关业务的开展。
创新业务资格获得,公司网罗市场人才:随着资产管理业务、新三板主办券商、融资融券业务等资格的获得,公司走上了正常发展的轨道。公司不遗余力地网罗从副总级别到营业网点的优秀人才。业务资格的获得、有效的激励机制、太平洋的发展前景,使得公司吸引了各个方面的人才,包括原西部证券新三板业务负责人。
区位优势日渐明显:云南省交通便利,各地级市具有机场,沪昆高铁将于2015 年开通。昆明,作为我国面向东盟国家的“桥头堡”显得非常重要,尤其是在滇贵缅金融试验区的政策倡导时期。随着我国与东盟国家经济合作日渐密切,海上丝绸之路建设将提供兼并收购、资产证券化、海外投行业务机会,公司作为本地区域券商将首先获益。
根据18 家上市券商(除华泰证券[601688.CH/人民币9.35, 未有评级])公布的9 月份经营数据,共实现净利润46.02 亿元,剔除方正证券(601901.CH/人民币6.30, 谨慎买入)合并民族净利润0.82 亿元后,环比增长60%,同比增涨53.36%,上市券商业绩普遍实现了大幅上涨。而太平洋证券以同比增幅397%的傲人成绩,远远高于其他上市券商。我们对公司2014 -2016 年的每股收益预测分别为0.129、0.188、0.229 元。
考虑到公司下半年月度业绩增速都在100%以上,我们维持买入评级,目标价12.03 元。
2014 年9 月,太平洋(601099.CH/人民幣7.01, 買入)實現營業收入2.08 億,較上年同期的6,270 萬增加了232%,環比增長104%;歸屬於母公司股東的淨利潤1.05 億,較上年同期的2,107 萬元增加了397%,環比增長183%。我們依舊看好公司作爲民營券商的代表,在資本金充足和槓桿的逐步使用、人才市場化、激勵機制靈活合理等方面的卓越成就。自2013 年以來,公司各項業務資格放開,以民營券商背景,發展經營已經迎來了關鍵性拐點,中長期投資價值突出,公司業績的持續大幅改善已經在逐步向市場證明。我們繼續看好太平洋業績增長和股價表現,維持買入評級,繼續強烈推薦。
公司資本金充足,槓桿逐步使用:在定增完成後,公司淨資產實現從20 億到60 億的飛躍。定增募集來的資金已對各業務線(尤其是信用業務)的開展產生了積極影響,預計公司還將通過逐步放大槓桿來提升淨資產收益率。
公司是民營背景券商,創新步伐堅定:公司具有民營企業特有的靈活性,公司定位和發展戰略清晰。民營背景帶來的決策鏈條較短使得公司在創新和金融改革方面進展迅速,步伐堅定。公司積極主動地適應互聯網金融浪潮,建立專業的互聯網金融團隊探索相關業務的開展。
創新業務資格獲得,公司網羅市場人才:隨着資產管理業務、新三板主辦券商、融資融券業務等資格的獲得,公司走上了正常發展的軌道。公司不遺餘力地網羅從副總級別到營業網點的優秀人才。業務資格的獲得、有效的激勵機制、太平洋的發展前景,使得公司吸引了各個方面的人才,包括原西部證券新三板業務負責人。
區位優勢日漸明顯:雲南省交通便利,各地級市具有機場,滬昆高鐵將於2015 年開通。昆明,作爲我國面向東盟國家的“橋頭堡”顯得非常重要,尤其是在滇貴緬金融試驗區的政策倡導時期。隨着我國與東盟國家經濟合作日漸密切,海上絲綢之路建設將提供兼併收購、資產證券化、海外投行業務機會,公司作爲本地區域券商將首先獲益。
根據18 家上市券商(除華泰證券[601688.CH/人民幣9.35, 未有評級])公佈的9 月份經營數據,共實現淨利潤46.02 億元,剔除方正證券(601901.CH/人民幣6.30, 謹慎買入)合併民族淨利潤0.82 億元后,環比增長60%,同比增漲53.36%,上市券商業績普遍實現了大幅上漲。而太平洋證券以同比增幅397%的傲人成績,遠遠高於其他上市券商。我們對公司2014 -2016 年的每股收益預測分別爲0.129、0.188、0.229 元。
考慮到公司下半年月度業績增速都在100%以上,我們維持買入評級,目標價12.03 元。
