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【中银国际证券】文峰股份:业绩符合预期,设立产业基金,关注医疗及互联网领域

【中銀國際證券】文峯股份:業績符合預期,設立產業基金,關注醫療及互聯網領域

中銀國際證券 ·  2015/08/31 00:00  · 研報

2015年上半年公司實現營收入41.30億元,同比增長0.42%,歸母淨利潤2.24億元,同比下滑10.63%,全面攤薄每股收益為0.12元,業績基本符合我們預期,扣非後歸母淨利潤2.23億元,同比下降11.10%。我們維持2015-17年全面攤薄每股收益預測為0.25、0.26和0.27元,下調目標價至8.50元,對應於34倍2015年市盈率,維持持有評級。

支撐評級的要點

新門店侵蝕利潤:2015年上半年公司實現營收入41.30億元,同比增長0.42%,歸母淨利潤2.24億元,同比下滑10.63%,其中百貨業務實現26.37億元,同比增長3.26%,超市業務實現營收4.15億元,同比下降0.35%,電器業務實現營收6.98億元,同比下降11.39%。分季度分析,2季度單季度實現營收18.9億元,同比增加5.22%,實現淨利潤1.06億元,同比下降7.5%。

毛利率同比減少0.37個百分點,期間費用率同比增加1.02個百分點:毛利率方面,報告期內公司綜合毛利率為19.42%,同比減少0.37個百分點,其中百貨、超市和電器業務毛利率分別變化-1.23、-0.57和0.45個百分點至16.73%、9.24%和12.68%。期間費用率方面,報告期內公司期間費用率同比增加1.02個百分點至9.66%,其中銷售、管理、財務費用率同比分別變化0.36、0.50、0.15百分點至5.29%、3.91%、0.46%,期間費用率增加主要來自新開店等人工成本、長期待攤費用攤銷、無形資產攤銷、廣告促銷費、税金等費用增加。

報告期內成立產業基金,主要關注醫療及互聯網領域,重點關注醫療服務、體外診斷服務或產品、醫療大數據相關應用、優秀醫療上市公司定向增發的合適投資機會及合適的互聯網投資以及互聯網在醫療領域應用的投資機會。公司通過股權投資專業的投資機構,更深層次地參與產業投資和佈局,為公司儲備潛在併購標的,有助於公司的對外投資拓展,加快公司的產業升級佈局。

評級面臨的主要風險

新店培育超預期

估值

報告期內公司設立產業基金,主要關注醫療及互聯網領域,有利於公司加快對外投資步伐,加快產業升級佈局,我們維持2015-17年全面攤薄每股收益預測為0.25、0.26和0.27元,目標價由9.50元下調至8.50元,對應於34倍2015年市盈率,維持持有評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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