2015 年1 季度公司实现营收入22.40 亿元,同比下降3.3%,归属上市公司股东净利润1.19 亿元,同比下滑13.25%,全面摊薄每股收益为0.064 元,业绩基本符合我们预期,扣非后归属上市公司股东净利润1.13 亿元,同比下降17.22%。我们维持2015-17 年全面摊薄每股收益预测为0.25、0.26和0.27 元,上调目标价至15.00 元,对应于60 倍2015 年市盈率,维持持有评级。
支撑评级的要点.
新门店侵蚀利润:2015 年1 季度公司实现营收入22.40 亿元,同比下降3.3%,归属上市公司股东净利润1.19 亿元,同比下滑13.25%,闭店使得1 季度营收略有下滑。
毛利率同比下增加0.96 个百分点,期间费用率同比增加1.77 个百分点:毛利率方面,报告期内公司综合毛利率为19.72%,同比增加0.96 个百分点。期间费用率方面,报告期内公司期间费用率同比增加1.77 个百分点至9.95%,其中销售/管理/财务费用率同比分别变化0.79/0.87/0.12 个百分点至5.43%/4.16%/0.36%。
评级面临的主要风险.
新店培育期低于预期。
估值.
我们维持 2015-17 年全面摊薄每股收益预测为0.250、0.26 和0.27 元,目标价由6.64 元上调至15.00 元,对应于60 倍2015 年市盈率,维持持有评级。
2015 年1 季度公司實現營收入22.40 億元,同比下降3.3%,歸屬上市公司股東淨利潤1.19 億元,同比下滑13.25%,全面攤薄每股收益為0.064 元,業績基本符合我們預期,扣非後歸屬上市公司股東淨利潤1.13 億元,同比下降17.22%。我們維持2015-17 年全面攤薄每股收益預測為0.25、0.26和0.27 元,上調目標價至15.00 元,對應於60 倍2015 年市盈率,維持持有評級。
支撐評級的要點.
新門店侵蝕利潤:2015 年1 季度公司實現營收入22.40 億元,同比下降3.3%,歸屬上市公司股東淨利潤1.19 億元,同比下滑13.25%,閉店使得1 季度營收略有下滑。
毛利率同比下增加0.96 個百分點,期間費用率同比增加1.77 個百分點:毛利率方面,報告期內公司綜合毛利率為19.72%,同比增加0.96 個百分點。期間費用率方面,報告期內公司期間費用率同比增加1.77 個百分點至9.95%,其中銷售/管理/財務費用率同比分別變化0.79/0.87/0.12 個百分點至5.43%/4.16%/0.36%。
評級面臨的主要風險.
新店培育期低於預期。
估值.
我們維持 2015-17 年全面攤薄每股收益預測為0.250、0.26 和0.27 元,目標價由6.64 元上調至15.00 元,對應於60 倍2015 年市盈率,維持持有評級。
