東北證券和吉林銀行貢獻投資收益2.37億元,同比下滑300萬元。公司持股東北證券30.71%以及吉林銀行9.96%,兩者均按權益法確認投資收益,兩者佔營業利潤比重爲85%。①上半年東北證券淨利潤3.35億元,確認投資收益1.02億元,同比增加700萬元。②吉林銀行淨利潤13.53億元,確認投資收益1.35億元,同比下滑1000萬元。 水泥盈利下滑,房地產有所回升。①上半年水泥收入27.6億元,毛利9.6億元,同比下滑13%,毛利率基本穩定,業績下滑主要來自銷量下降;反觀下半年,由於前期東北水泥價格高位回落,預計下半年毛利率將下降;②上半年房地產收入12.9億元,同比增長31%,毛利4.4億元,同比增長80%,毛利率34%,收入貢獻主要來自瀋陽亞泰城4.3億元,梧桐公館2.9億元,松原瀾熙郡1.9億元;預計下半年收入仍將高增長,主要來源爲南京梧桐世家、津瀾庭院、天津亞泰瀾公館,由於購地時間差不多,預計毛利率基本穩定。 醫藥平穩增長,也是未來重點發展的領域。上半年醫藥板塊收入4.7億元,同比增長11%,其中吉林大藥房收入3.7億元;毛利2.2億元,同比增長3%。公司將加大對醫藥的投入力度,預計未來有望提速。 非公開發行解決財務資金壓力。公司此前公告將發行7億股,發行價3.47元,募集資金24億元,用於償還銀行貸款和補充流動資金,以緩解財務壓力。中報顯示,公司總資產500億元,而有息負債高達300億元,半年度財務費用7億元,通過增發一定程度緩解財務壓力。 盈利預測及投資建議。預計14-16年公司淨利潤分別2.11、3.53和5.49億元,EPS分別爲0.11、0.19和0.29元,給予增持評級。