公司三季报显示,2009 年1-9 月,公司实现营业收入7.89亿元,同比增长10.06%;营业利润4349 万元,同比增长118.38%;归属于母公司净利润3275 万元,同比增长114.14%;基本每股收益0.21 元。第三季度,公司实现营业收入2.52 亿元,同比增长9.70%,环比下降2.07%;归属于母公司净利润579 万元,同比下降72.25%,环比下降19.31%;基本每股收益0.036 元。
公司营业收入稳定增长,毛利率微降。报告期内公司营业收入为7.89 亿元,同比增长10.06%,公司的营业收入在经过2006 年超过50%的大幅增长之后,一直保持以一个较低的增长速度增长,随着国药股份、上海医药等医药流通企业的资产重组,预计公司未来营业收入很难有大幅增长。报告期内公司毛利率为17.27%,同比下降0.32 个百分点,可能是由于医药流通领域竞争加剧引起。
期间费用率有所下降。2009 年1-9 月份,公司的期间费用率为17.17%,同比降低了0.61 个百分点,弥补了毛利率下降对利润的影响。报告期内的管理费用和销售费用均得到了控制,但第三季度又有抬头趋势,财务费用一直都能维持在一个较低的水平,对利润影响不大。
盈利增长主要来自有投资净收益。报告期内营业利润为4249万元,其中投资净收益为2308 万元,扣除投资净收益之后同比增长19.22%。投资净收益主要来自于第二季度处置股票收益,为2115 万元。
公司的业务主要在华东地区,该地区在医药流通领域竞争激烈,在上市的9 家医药流通企业中有6 家业务主要在这一地区。随着医药流通领域的整合,上海医药、国药股份、一致药业等医药流通领域龙头将在医药行业的发展过程中收益,公司营业收入明后两年出现大幅增长的可能性较小。
盈利预测和投资评级。我们预计公司2009年-2011年EPS为0.24元、0.16元、0.18元,根据昨日收盘价9.84元计算,对应动态市盈率为41倍、61倍和56倍,给予公司“中性”的投资评级。
风险提示。医药流通领域的竞争风险。
公司三季報顯示,2009 年1-9 月,公司實現營業收入7.89億元,同比增長10.06%;營業利潤4349 萬元,同比增長118.38%;歸屬於母公司淨利潤3275 萬元,同比增長114.14%;基本每股收益0.21 元。第三季度,公司實現營業收入2.52 億元,同比增長9.70%,環比下降2.07%;歸屬於母公司淨利潤579 萬元,同比下降72.25%,環比下降19.31%;基本每股收益0.036 元。
公司營業收入穩定增長,毛利率微降。報告期內公司營業收入為7.89 億元,同比增長10.06%,公司的營業收入在經過2006 年超過50%的大幅增長之後,一直保持以一個較低的增長速度增長,隨着國藥股份、上海醫藥等醫藥流通企業的資產重組,預計公司未來營業收入很難有大幅增長。報告期內公司毛利率為17.27%,同比下降0.32 個百分點,可能是由於醫藥流通領域競爭加劇引起。
期間費用率有所下降。2009 年1-9 月份,公司的期間費用率為17.17%,同比降低了0.61 個百分點,彌補了毛利率下降對利潤的影響。報告期內的管理費用和銷售費用均得到了控制,但第三季度又有抬頭趨勢,財務費用一直都能維持在一個較低的水平,對利潤影響不大。
盈利增長主要來自有投資淨收益。報告期內營業利潤為4249萬元,其中投資淨收益為2308 萬元,扣除投資淨收益之後同比增長19.22%。投資淨收益主要來自於第二季度處置股票收益,為2115 萬元。
公司的業務主要在華東地區,該地區在醫藥流通領域競爭激烈,在上市的9 家醫藥流通企業中有6 家業務主要在這一地區。隨着醫藥流通領域的整合,上海醫藥、國藥股份、一致藥業等醫藥流通領域龍頭將在醫藥行業的發展過程中收益,公司營業收入明後兩年出現大幅增長的可能性較小。
盈利預測和投資評級。我們預計公司2009年-2011年EPS為0.24元、0.16元、0.18元,根據昨日收盤價9.84元計算,對應動態市盈率為41倍、61倍和56倍,給予公司“中性”的投資評級。
風險提示。醫藥流通領域的競爭風險。
