本期经营数据:公司2011年实现营业收入14.17亿元,同比增长15.71%,实现归属于母公司净利润1.88亿元,同比增长99.25%,实现基本每股收益0.41元。
公司基本面概述:公司从原来的商贸企业转变为典当、担保、金融租赁的类金融服务类企业,成为国内第一家上市的典当公司。
公司围绕“类金融为龙头、商贸和地产为两翼”的发展战略,旗下控股的子公司主要有从事国内贸易的香溢金联(持股比例70%)、从事典当的元泰典当(持股比例82%)和香溢德旗典当(持股比例78.7%)等。
典当业务对毛利的贡献率最高。期内三大主要业务商品销售、房地产销售、典当利息收入分别为10.75亿元、2198万元、8489万元,毛利率分别是5.75%、49%、93.7%,毛利贡献率分别为40.6%、7.08%、52.28%。
营业外收入增厚报告期业绩:期内营业外收入1.62亿元,非经常损益占净利润的86.23%。主要由于报告期内取得营业房拆迁补偿收入7779万元、政府补助1710.5万元、收购宁波香溢大酒店收益1584万元,进而增厚公司净利润,是报告期内公司业绩增幅较大的原因之一。
类金融业务发展迅速:期内实现担保业务额14.1亿元,其中融资类担保额3.31亿元,商业履约担保10.78亿元。公司典当业务平稳发展。截至报告期末,公司贷款类资产规模为11.25亿元,其中正常类贷款10亿元,占贷款资产比例为89%,较年初的87.46%有所提高,可疑类资产及损失类资产比重有所下降。计提贷款损失准备4588万元,较期初略增长。公司的典当业务风险控制能力持续增强。随着大量中小企业对资金的需求增加,而银行贷款政策自2010年逐步收紧,加上利率的上涨使公司的贷款收益率提升,公司未来典当业务业绩可期。
盈利预测和投资评级:我们预测公司2012年和2013年可分别实现基本每股收益0.34元和0.48元,以最新收盘价7.05元计算,对应的动态市盈率分别为21倍和15倍。公司类金融业务主要有典当、委托贷款、担保和租赁业务,其中典当业务、担保业务和委托贷款等业务发展势头良好,公司的类金融业务量以及利率得以提高,业务收入增长明显,维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:业务繁多,主业优势不突出。
本期經營數據:公司2011年實現營業收入14.17億元,同比增長15.71%,實現歸屬於母公司淨利潤1.88億元,同比增長99.25%,實現基本每股收益0.41元。
公司基本面概述:公司從原來的商貿企業轉變為典當、擔保、金融租賃的類金融服務類企業,成為國內第一家上市的典當公司。
公司圍繞“類金融為龍頭、商貿和地產為兩翼”的發展戰略,旗下控股的子公司主要有從事國內貿易的香溢金聯(持股比例70%)、從事典當的元泰典當(持股比例82%)和香溢德旗典當(持股比例78.7%)等。
典當業務對毛利的貢獻率最高。期內三大主要業務商品銷售、房地產銷售、典當利息收入分別為10.75億元、2198萬元、8489萬元,毛利率分別是5.75%、49%、93.7%,毛利貢獻率分別為40.6%、7.08%、52.28%。
營業外收入增厚報告期業績:期內營業外收入1.62億元,非經常損益佔淨利潤的86.23%。主要由於報告期內取得營業房拆遷補償收入7779萬元、政府補助1710.5萬元、收購寧波香溢大酒店收益1584萬元,進而增厚公司淨利潤,是報告期內公司業績增幅較大的原因之一。
類金融業務發展迅速:期內實現擔保業務額14.1億元,其中融資類擔保額3.31億元,商業履約擔保10.78億元。公司典當業務平穩發展。截至報告期末,公司貸款類資產規模為11.25億元,其中正常類貸款10億元,佔貸款資產比例為89%,較年初的87.46%有所提高,可疑類資產及損失類資產比重有所下降。計提貸款損失準備4588萬元,較期初略增長。公司的典當業務風險控制能力持續增強。隨着大量中小企業對資金的需求增加,而銀行貸款政策自2010年逐步收緊,加上利率的上漲使公司的貸款收益率提升,公司未來典當業務業績可期。
盈利預測和投資評級:我們預測公司2012年和2013年可分別實現基本每股收益0.34元和0.48元,以最新收盤價7.05元計算,對應的動態市盈率分別為21倍和15倍。公司類金融業務主要有典當、委託貸款、擔保和租賃業務,其中典當業務、擔保業務和委託貸款等業務發展勢頭良好,公司的類金融業務量以及利率得以提高,業務收入增長明顯,維持公司“增持”的投資評級。
風險提示:業務繁多,主業優勢不突出。
