2009 年前三季度業績概述。公司2009 年1-9 月份實現營業收入6.36 億元,同比下降27.16%;營業利潤3808 萬元,同比下降37.50%;歸屬母公司淨利潤3450 萬元,同比下降17.29%;實現每股收益0.08 元。 公司基本面概述:公司正圍繞“類金融爲龍頭、商貿和地產爲兩翼”的發展戰略,轉型爲首家上市類金融公司;旗下主要子公司有持股70%的香溢金聯、持股90%的香溢擔保、持股90%的香溢租賃和持股82%的元泰典當;2008 年受經濟下滑影響公司暴露出較多的問題貸款,目前正加大風控體系建設和問題貸款的回收;2008 年2 月公司非公開發行募集6.15 億元用於典當、租賃和擔保業務。 公司三季報分析:公司前三季度營業收入同比下降27.16%,主要由於商貿業務收入下降以及典當業務規模收縮。受國際金融危機引發的國內外經濟下滑影響,公司大多數業務都出現了不同程度的下滑。營業收入同比下降27.16%,主要是受收入佔比達80%以上的國內貿易業務規模下降所致。受制於浙江外向型經濟復甦較慢影響,公司商品銷售收入繼續呈下滑趨勢,但降幅有所收窄。同期,公司加強了商貿業務的經營管理,這使得商貿業務毛利率較去年小幅回升。隨着國內外經濟逐步回暖,公司商貿業務將逐步走出低迷狀態。 公司着力打造的典當業務受制於去年壞賬和訴訟大幅增加的影響而在今年主動進行了戰略性收縮。典當費息收入在去年下降30.02%的基礎上繼續下降,但降幅有所收窄,但是公司果斷採取的典當風控措施,已使新增可疑和損失類貸款損失準備已基本停止。前三季度資產減值損失爲1357萬元,較去年同期下降53.12%。而2009 年公司的典當毛利率仍保持了84.00%的較高水平,這反映出公司該項業務高風險、高收益特性的一面。隨着公司不斷完善典當風控體制,未來經濟的逐步復甦和放貸企業狀況的逐漸好轉,典當業務在經歷此次劇烈下滑後將有望重新步入快速增長的軌道。 公司佔比很小的租賃業務收入和其他業務收入出現了較快增長,其中,其他業務收入主要是受本期諮詢業務和終端服務收入出現較快增長所致。這一定程度上反映出公司在交叉業務上有較好的增長潛力。 風險提示:以公司2009 年EPS0.12 元測算,公司對應的市盈率已達69 倍,估值已偏高,請投資者注意投資風險。