业务展望:我国在09年12月的根本哈根会议上郑重承诺到2020年,单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%到45%。在如此长时间内这样大规模降低二氧化碳排放,节能建材的推广必定成为政策倾斜的重点之一,因为建筑能耗占全国能耗的25%,而门窗能耗占建筑总能耗的50%以上。目前我国节能玻璃普及率不足10%,与发达国家相比差距很大。目前,节能玻璃主要应用于公共建筑,未来节能玻璃的重要增长点在于公共建筑向民用建筑的推进。“建材下乡”政策对于节能房屋的补贴是节能建材向民用建筑延伸的体现。08年全国民用建筑军工面积约5亿平米,节能玻璃应用空间十分巨大。公司新近和未来投放的生产线技术含量高,节能效果显著,顺应了国家节能减排的大趋势,符合国家目前的产业政策。且公司面临的经营环境有了较大幅度的改善,随着公司未来产能的释放,销售收入将实现大幅增长。

盈利预测及投资建议我们预计2010年至2012年,公司EPS分别为0.184,0.289和0.353元,对应的PE分别为43.77,27.88和22.79倍,首次给予公司“中性”评级。