預期銷量四季度將出現小幅反彈,非公開發行有助公司持續經營,給予“增持”投資評級。廈工股份的非公開發行將擴充公司挖掘機產能、建立輻射中西部地區的裝載機戰略基地、補充公司流動資金,有助於公司的持續經營。我們預測公司2011~2013年EPS分別爲0.90元、0.98元和1.36元,我們給予“增持”的投資評級,6個月目標價區間12-15元,對應2011年PE區間爲13.33-16.67倍。 主要不確定性。1)政策面長期從緊,行業景氣度持續下滑;2)房地產新開工面積增速下滑,保障房和水利建設資金不到位。