点评:
平板玻璃产能过剩,光伏太阳能产业受到重创,盈利大幅下滑。房地产行业宏观调控效果日趋明显,下游需求不断萎缩,平板产品价格下滑;汽车行业增长放缓,汽车玻璃产品需求下降,价格下跌;“欧债危机”导致光伏太阳能产品市场需求下降。因此,今年公司利润大幅度下降。
浮法玻璃项目陆续投产,分产品销售收入增长明显,浮法玻璃产品价格走低致使产品营业利润率下降。受国家房地产调控政策及“欧债危机”影响,公司加工玻璃销售收入下降,玻璃原片价格走低以及公司降低成本措施,使加工玻璃毛利率上升。按国内国外业务分类,出口业务下降34.68%。三项费用率为17.76%,同比上升1.65个百分点。其中销售费用率上升0.92个百分点和财务费用率上升0.62个百分点。
双管齐下积极应对艰难的2012年--优化产品结构和控制成本。面对国家对房地产行业的调控依旧,欧美房地产复苏才刚起步,市场萎缩和行业产能过剩使得玻璃价格下行压力依然存在。公司一方面强调技术研发在发展中的核心地位,以市场为导向,研发和实施有高附加值的项目,建立以EVA 为核心指标的绩效考核制度和相关的激励体制,控制风险提高资金使用率;另一方面,树立成本控制意识,做好各项费用预算,保持对各类经营风险的敏感性和控制力,提高公司盈利水平。
我们预计公司2012、2013年的EPS 分别为0.2元,0.4元,对应目前股价的PE 为42和20.5,给予公司“中性”评级。
點評:
平板玻璃產能過剩,光伏太陽能產業受到重創,盈利大幅下滑。房地產行業宏觀調控效果日趨明顯,下游需求不斷萎縮,平板產品價格下滑;汽車行業增長放緩,汽車玻璃產品需求下降,價格下跌;“歐債危機”導致光伏太陽能產品市場需求下降。因此,今年公司利潤大幅度下降。
浮法玻璃項目陸續投產,分產品銷售收入增長明顯,浮法玻璃產品價格走低致使產品營業利潤率下降。受國家房地產調控政策及“歐債危機”影響,公司加工玻璃銷售收入下降,玻璃原片價格走低以及公司降低成本措施,使加工玻璃毛利率上升。按國內國外業務分類,出口業務下降34.68%。三項費用率為17.76%,同比上升1.65個百分點。其中銷售費用率上升0.92個百分點和財務費用率上升0.62個百分點。
雙管齊下積極應對艱難的2012年--優化產品結構和控制成本。面對國家對房地產行業的調控依舊,歐美房地產復甦才剛起步,市場萎縮和行業產能過剩使得玻璃價格下行壓力依然存在。公司一方面強調技術研發在發展中的核心地位,以市場為導向,研發和實施有高附加值的項目,建立以EVA 為核心指標的績效考核制度和相關的激勵體制,控制風險提高資金使用率;另一方面,樹立成本控制意識,做好各項費用預算,保持對各類經營風險的敏感性和控制力,提高公司盈利水平。
我們預計公司2012、2013年的EPS 分別為0.2元,0.4元,對應目前股價的PE 為42和20.5,給予公司“中性”評級。
