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【宏源证券】耀皮玻璃:业绩大滑坡,双管齐下改善盈利

【宏源證券】耀皮玻璃:業績大滑坡,雙管齊下改善盈利

宏源證券 ·  2012/03/29 00:00  · 研報

點評:

平板玻璃產能過剩,光伏太陽能產業受到重創,盈利大幅下滑。房地產行業宏觀調控效果日趨明顯,下游需求不斷萎縮,平板產品價格下滑;汽車行業增長放緩,汽車玻璃產品需求下降,價格下跌;“歐債危機”導致光伏太陽能產品市場需求下降。因此,今年公司利潤大幅度下降。

浮法玻璃項目陸續投產,分產品銷售收入增長明顯,浮法玻璃產品價格走低致使產品營業利潤率下降。受國家房地產調控政策及“歐債危機”影響,公司加工玻璃銷售收入下降,玻璃原片價格走低以及公司降低成本措施,使加工玻璃毛利率上升。按國內國外業務分類,出口業務下降34.68%。三項費用率為17.76%,同比上升1.65個百分點。其中銷售費用率上升0.92個百分點和財務費用率上升0.62個百分點。

雙管齊下積極應對艱難的2012年--優化產品結構和控制成本。面對國家對房地產行業的調控依舊,歐美房地產復甦才剛起步,市場萎縮和行業產能過剩使得玻璃價格下行壓力依然存在。公司一方面強調技術研發在發展中的核心地位,以市場為導向,研發和實施有高附加值的項目,建立以EVA 為核心指標的績效考核制度和相關的激勵體制,控制風險提高資金使用率;另一方面,樹立成本控制意識,做好各項費用預算,保持對各類經營風險的敏感性和控制力,提高公司盈利水平。

我們預計公司2012、2013年的EPS 分別為0.2元,0.4元,對應目前股價的PE 為42和20.5,給予公司“中性”評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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