公司着力打造綜合性商業平台公司,成立德益消費基金有助於以產業整合與併購等方式,推動公司在品牌消費品行業的擴張和進一步鞏固現有品牌優勢。維持2014-2016年EPS至:0.22,0.25,0.29元,根據行業估值及考慮向金融和PE投資戰略轉型賦予一定估值溢價,給予2014年35倍PE,維持目標價7.7元及“增持”評級。 公司一季度實現收入8.35億元,同比增長1.62%,歸屬母公司淨利潤5124萬元,同比增長4.49%,摺合EPS:0.06元,業績符合市場預期。一季度收入增速明顯低於2013年同期的27.15%,主要因爲一季度黃金珠寶銷售增速有明顯放緩。毛利率爲23.86%,同比下降2.27個百分點,主要因爲黃金珠寶佔比持續提升。費用控制較好,銷售費用同比下降13.95%,費用率爲8.09%,環比大幅下降1.47個百分點,管理費用同比下降8.2%,費用率爲5.37%,同比下降0.57個百分點。 公司將不斷提升兩大主業市場競爭力,充分運用資本運作等手段打造企業創新業務投融資平台,推動公司多元化、國際化戰略轉型,實現新的跨界發展。公司設立產業基金,通過併購實現業務的多元化和可持續發展,增強與現有業務的協同效應。古今通過股權收購和品牌代理等方式拓寬合作途徑,並拓展古今線上專供品牌產品,打造線上線下結合的立體式銷售平台。同時,融入國企改革發展大局,全面推動連鎖商業、房產租賃、準金融服務以及投資合作四大業務板塊的建設,積極推進多元合作和混合所有制經濟項目的發展。 風險提示:1)經濟持續低迷,內衣銷售受到影響;2)金價大幅下跌,產生較大幅度存貨減值損失;3)國企改革低於預期;4)麥司敗訴,與麥司合作停止。
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