2009年1-9月,公司实现营业收入335.71亿元,同比增长26.88%;营业利润6902.94万元,同比下降0.94%;归属于母公司所有者的净利润5945.45万元,同比增长2.83%;摊薄EPS为0.235元。第三季度公司营业收入123.74亿元,同比增长39.69%,归属于母公司所有者的净利润2201.16万元,同比增长30.06%,摊薄EPS为0.09元。
金属贸易活跃使收入同比增长26.88%。公司是我国最大的物贸中心,也是中国500家最大物资流通企业之一,主营金属材料、能源、建材、汽车等产品的经营及进出口贸易,其中金属贸易收入占比70%以上;经营方式包括经销、代理、连锁经营、国际贸易等。前三季度,公司营业收入同比增长26.88%,主要是由于随着经济稳定复苏,金属贸易异常活跃,公司金属贸易收入增幅较大。
毛利率下降导致净利润增幅减小。公司的行业属性决定了毛利率水平较低(前三年平均毛利率为1.48%),但其变动对业绩的影响非常显著。前三季度,公司毛利率0.98%,同比下降0.4个百分点,导致净利润同比仅增长2.83%,远小于收入增长幅度。
三季度业绩符合预期。三季度公司实现净利润2201.16万元,符合预期,同比增长30.06%,主要是受三季度营业收入同比增长39.69%带动;环比下降21.86%,主要是由于三季度投资收益环比下降1284万元所致。
公司具有一定增长潜力。子公司上海物贸中心有色金属交易市场主营有色金属材料现货交易,该市场交易量位列上海市所有商品交易市场榜首;子公司上海燃油浦东有限责任公司年中转燃料油能力100万吨,在上海工业燃料油市场供应量占比达65%,已成为上海及周边地区燃料油销售中心;全资子公司上海燃料有限公司投资51988万元建设的百联油库已于2009年5月8日投入运营;此外,公司持有部分浦发银行、交通银行、申能股份及中国石化股权,2009年中期末合计账面价值1.23亿元,随着股市上涨,有望给公司带来可观的投资收益。
盈利预测。我们预计公司09年归属于母公司所有者净利润同比增长16.71%,2009-2011年EPS分别为0.33元、0.40元与0.43元,对应动态PE为40倍、33倍与30倍,维持公司“中性”的投资评级。
2009年1-9月,公司實現營業收入335.71億元,同比增長26.88%;營業利潤6902.94萬元,同比下降0.94%;歸屬於母公司所有者的淨利潤5945.45萬元,同比增長2.83%;攤薄EPS爲0.235元。第三季度公司營業收入123.74億元,同比增長39.69%,歸屬於母公司所有者的淨利潤2201.16萬元,同比增長30.06%,攤薄EPS爲0.09元。
金屬貿易活躍使收入同比增長26.88%。公司是我國最大的物貿中心,也是中國500家最大物資流通企業之一,主營金屬材料、能源、建材、汽車等產品的經營及進出口貿易,其中金屬貿易收入佔比70%以上;經營方式包括經銷、代理、連鎖經營、國際貿易等。前三季度,公司營業收入同比增長26.88%,主要是由於隨着經濟穩定復甦,金屬貿易異常活躍,公司金屬貿易收入增幅較大。
毛利率下降導致淨利潤增幅減小。公司的行業屬性決定了毛利率水平較低(前三年平均毛利率爲1.48%),但其變動對業績的影響非常顯著。前三季度,公司毛利率0.98%,同比下降0.4個百分點,導致淨利潤同比僅增長2.83%,遠小於收入增長幅度。
三季度業績符合預期。三季度公司實現淨利潤2201.16萬元,符合預期,同比增長30.06%,主要是受三季度營業收入同比增長39.69%帶動;環比下降21.86%,主要是由於三季度投資收益環比下降1284萬元所致。
公司具有一定增長潛力。子公司上海物貿中心有色金屬交易市場主營有色金屬材料現貨交易,該市場交易量位列上海市所有商品交易市場榜首;子公司上海燃油浦東有限責任公司年中轉燃料油能力100萬噸,在上海工業燃料油市場供應量佔比達65%,已成爲上海及周邊地區燃料油銷售中心;全資子公司上海燃料有限公司投資51988萬元建設的百聯油庫已於2009年5月8日投入運營;此外,公司持有部分浦發銀行、交通銀行、申能股份及中國石化股權,2009年中期末合計賬面價值1.23億元,隨着股市上漲,有望給公司帶來可觀的投資收益。
盈利預測。我們預計公司09年歸屬於母公司所有者淨利潤同比增長16.71%,2009-2011年EPS分別爲0.33元、0.40元與0.43元,對應動態PE爲40倍、33倍與30倍,維持公司“中性”的投資評級。
