2010年公司實現營業收入10.64億元,同比增長459.32%;營業利潤3.04億元,同比增長1015.46%;歸屬母公司淨利潤1.25億元,同比增長687.05%;實現攤薄每股收益0.28元。分配預案爲每10股派發現金紅利0.5元(含稅)。 2011年1-3月公司實現營業收入2.21億元,同比增長751倍;營業利潤6745.05萬元,上年同期爲-1386.66萬元;歸屬於母公司淨利潤2747.39萬元;上年同期爲-1205.74萬元;攤薄每股收益0.06元。 項目陸續結算,業績有望釋放。公司目前擁有主要項目4個:銀川京能天下川、呼和浩特京能花園、北京四合上院以及天津港東疆港區房地產項目。1)、四合上院結算帶來業績釋放。 根據收入的地區分佈推測,2010年基本都來自四合上院項目的結算,該項目毛利率可達52.82%。四合上院項目地上建築面積約15萬平米,公司擁有其62%的權益。根據北京市房管網上的數據,截至目前該項目共取得兩個預售證,預售面積合計爲8.94萬平米。2010年結算的主要是其1號樓,而2、3號樓預計也將在2011年結算;同時注意到2、3號樓的平均售價較1號樓有所提高,從而有望進一步提高該項目的毛利率。2)、其他項目情況。京能天下川項目總可售建築面積約70萬平米,公司擁有該項目70%的權益,2009年公司已通過出售在建工程(建築面積7.47萬平米),確認收入1.53億元。京能花園項目建築面積14.6萬平米,公司擁有100%的權益,預計將於2011年開始結算。天津港東疆港區項目爲報告期內公司新增項目,2010年9月公司以2450萬元的價格收購天津海航東海岸發展有限公司49%股權(並表),從而參與天津港東疆港區港地產項目開發,該項目位於天津港東疆港區南部,佔地面積39.48萬平米,地上建築面積約77.46萬平米。3)、預收款項大幅增加。2010年底預收款項17.27億元,同比增長近10倍,其中京能天下川項目7.15億元;四合上院2、3號樓7.72億元,京能花園2.38億元。 2011年一季度末,預收款項進一步增加至19.05億元。 盈利預測和投資評級。預計公司2011-2012年可分別實現每股收益0.69元和0.88元,按最近的收盤價6.34元計算,對應的動態市盈率分別爲9倍和7倍,估值相對較低,維持“增持”投資評級。需要注意的是公司目前規模較小,業績較大程度上依靠四合上院項目,業績可持續性尚不明朗。