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【广发证券】浪潮软件:盈利能力继续大幅下降

廣發證券 ·  2006/10/25 00:00  · 研報

主營收入小幅上升,淨利潤大幅下降2006前三季度公司共實現主營業務收入39059.85萬元,比去年同期上升28.25%,營業利潤-787.93萬元,出現虧損,淨利潤490.60萬元,比去年同期下降84.27%,在主營業務收入出現增長的情況下,主營成本增加和管理費用大幅增長是淨利潤大幅下降的主要原因。   公司通過獲得補貼和投資浪潮樂金數字移動通信有限公司的收益,維持了盈利。   盈利能力繼續大幅下降自2005上半年開始,公司主營毛利率和銷售淨利率均開始下降,2006前三季度仍維持這一趨勢,並且出現加速下降的跡象。由於軟件產品的毛利率較高,若公司向產品軟件供應商成功轉型,主營毛利率將會進一步提高,在此之前毛利率已經出現持續下降的走勢,因此2006年或更長的一段時期內,公司的盈利能力繼續下降的可能性較大。   經營效率提高,現金流有所改善2006前三季度上述各項指標出現一定改善,前三季度應收帳款週轉率和存貨週轉率同比出現回升,每股經營性現金流由2005年前三季度的-0.362元上升到0.053元。這些指標能否持續改善,仍需觀察。   調低盈利預測,維持持有的評級調低2006、2007及2008年的盈利預測,通過與同行業公司綜合比較,目前公司股價沒有低估,因此維持持有的評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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