高毛利的清林灣項目結算,前3季度業績同增近200% 10月25日晚,公司公告2012年3季報,1-9月實現營業收入26.52億元,同比上升29.70%;實現歸屬上市公司股東的淨利潤爲3.57億元,同比大幅上升196.16%;實現每股收益爲0.247元。報告期內,公司淨利潤上升幅度遙遙領先於於營業收入上升幅度,主要源於第3季度高毛利率的青林灣(4-5期)項目實現了部分結算。 青林灣銷售繼續向好,2季度末以來銷售已近13億元 2季度末以來,公司主力項目銷售金額14.6億元左右,其中青林灣項目(4-7期)銷售金額約爲12.8億元,東城名苑項目銷售金額約爲1.8億元。下半年公司主力銷售項目除了青林灣(6-7期)剩餘部分外,維拉小鎮2期亦有望在第4季度上市,屆時公司銷售潛力還是值得期待的。 第3季度商品房銷售業績良好,助推公司資金鍊穩健 隨着第3季度公司商品房銷售業績繼續向好,公司資金鍊進一步穩健,財務狀況更爲健康。第3季度公司經營活動產生的現金流淨額爲6.96億元,環比第2季度的3.28億元增長了112%,同比去年第3季度更是由負轉正而增加了8.23億元。 維持“買入”投資評級 我們預計公司2012-2014年的EPS分別爲0.64元、0.82元和1.09元,對應的動態PE分別爲9.9倍、7.7倍和5.8倍。我們維持公司“買入”投資評級,理由如下:(1)2012年公司業績基本鎖定度高;(2)2012年公司商品房銷售業績具有彈性;(3)大股東隱形土地儲備量大。