公司2005 主營業務收入55083.08 萬元，同比下降0.52％，淨利潤2950.28 萬元，同比下降40.00％，與我們的預期一致，EPS 爲0.16元，低於我們預測的0.18 元。主營業務毛利率下降和補貼收入減少是造成淨利潤大幅下降的主要原因。 　　公司的營業利潤率持續下降，主要原因是管理費用持續增長，公司方面解釋是由於加大研發投入造成的，但是我們也注意到近幾年在主營業務收入變化不大的情況下，營業費用也出現大幅增長，顯示公司管理方面仍存在一定的問題。 　　近幾年來，公司的應收帳款週轉率和存貨週轉率快速下滑，經營效率明顯下降，從而導致每股經營性現金流逐年下降，2005上述各項指標仍呈現繼續下滑的趨勢，如果這種趨勢不盡快改變，現金流有惡化的可能。 　　公司目前的定位偏高，但考慮到股改的對價預期，繼續給予持有的評級。