投资要点:
首次覆盖,给予谨 慎增持评级。公司是涡轮增压器民族品牌龙头,在柴油涡轮增压器上有领先地位。谨慎看好公司2014年实现汽油涡轮增压产品的突破,预计2015年起贡献利润。首次覆盖给予谨慎增持评级,参考军工股可比公司估值水平,给予目标价5.1元,对应2014年市盈率85倍。预测2014-16年EPS 分别为0.06、0.07、0.09元。
柴油涡轮增压产品温和增长。公司的柴油涡轮增压机产品在国内处于领先地位,2013年实现销售65万套。预测公司凭借成本、渠道与新产品等方面的竞争优势,能保持现有市场份额,并随着柴油发动机的增长实现销售数量的温和增长,但在国内外竞争对手的激烈挑战下,产品毛利率稳步下降。
谨慎看好公司实现汽油机涡轮增压产品的突破。随着国家排放法规的日趋严格和全球低碳经济的发展趋势,发动机增压技术成为高端商用车及乘用车首选的减排技术手段。据年报信息,截止2013年底,公司自主研发的汽油机涡轮增压产品,已为长安汽车、长城汽车等15个主机厂同步开发了近20个项目,看好2014年实现量产供货,2015年起有利润贡献。
风险提示:汽油机涡轮增压产品量产测试不达标,技术研发风险。
投資要點:
首次覆蓋,給予謹 慎增持評級。公司是渦輪增壓器民族品牌龍頭,在柴油渦輪增壓器上有領先地位。謹慎看好公司2014年實現汽油渦輪增壓產品的突破,預計2015年起貢獻利潤。首次覆蓋給予謹慎增持評級,參考軍工股可比公司估值水平,給予目標價5.1元,對應2014年市盈率85倍。預測2014-16年EPS 分別為0.06、0.07、0.09元。
柴油渦輪增壓產品温和增長。公司的柴油渦輪增壓機產品在國內處於領先地位,2013年實現銷售65萬套。預測公司憑藉成本、渠道與新產品等方面的競爭優勢,能保持現有市場份額,並隨着柴油發動機的增長實現銷售數量的温和增長,但在國內外競爭對手的激烈挑戰下,產品毛利率穩步下降。
謹慎看好公司實現汽油機渦輪增壓產品的突破。隨着國家排放法規的日趨嚴格和全球低碳經濟的發展趨勢,發動機增壓技術成為高端商用車及乘用車首選的減排技術手段。據年報信息,截止2013年底,公司自主研發的汽油機渦輪增壓產品,已為長安汽車、長城汽車等15個主機廠同步開發了近20個項目,看好2014年實現量產供貨,2015年起有利潤貢獻。
風險提示:汽油機渦輪增壓產品量產測試不達標,技術研發風險。
