2010年3月30日上海亚通股份有限公司(以下简称“公司”)公布年度报告,2009年年度公司经营收入4.39亿元,同比增长-13.02%;利润总额0.07亿元,同比增长-75.47%;归属母公司股东净利润0.04亿元,同比增长-85.81% ,摊薄每股收益0.01元,同比增长-86% 。
2009年受到全球金融危机和长江隧桥通车导致运输量下降的影响。2009年10 月31日长江隧桥开通后对公司水上运输业务冲击较大,公司根据长江隧桥开通后的水上运输流量,及时调整航班,减少损失。同时淘汰部分老龄船舶,减少各种费用支出。全年共运送旅客 755.72 万人次,比上年同期下降 6.5%;运输车辆 112.92 万辆次,比去年同期下降 7.47%,实现主营业务收入 43875.00 万元,比上年同期减少 13.02 %;实现利润总额 630.02 万元,比上年同期减少 75.47 %;实现净利润 393.83 万元,比上年同期下降 84.45%。
我们认为,分析2009年业绩的影响,主要注意以下几个因素:(1)运输业务下滑。运输收入2.72亿元,同比增长-6.66%,运输成本同比增长-1.89%,运输经营利润率为11.85%,下降了近4个百分点,公司收入下滑,经营利润率出现下降;实际上运输业务已经进入盈亏平衡经营状态,运输利润下降的主要原因是长江隧桥开通后对公司水上运输业务巨大冲击,这是收入和利润下降的主要原因。
(2)通信工程业务。收入0.49亿元,同比增长6.02%,成本同比增长7.74%,运输经营利润率为30.03%,下降了近1个百分点,主要是受到国内经济稳步提升的支持,通信经营利润保持稳定。但是对于公司业绩影响不大。
(3)出租汽车业务。收入0.26亿元,同比增长-8.23%,成本同比增长-19.53%,运输经营利润率为46.34%,上升了近7个百分点,主要是受到上海经济稳步提升,经营利润保持稳定。但是对于公司业绩影响也不大。
(4)从分季度收入和利润分析。2009年1---4季度收入分别为0.96亿、1.11亿、1.05亿和1.26亿,特别是2009年第四季度出现同比增长15%局面,而2009年1---4季度净利润分别为0.15亿、-0.16亿、-0.40亿和0.53亿,特别是2009年下半年收入出现明显下降20%以上的情况,长江运输市场已经发生了较大变化。
(5)营业利润继续亏损。2009年公司营业利润-352万,投资收益获得1320万元,资产减值327万,扣除投资收益和资产减值后公司营业利润应该是亏损1348万元,公司主要经营运输业务已经处于继续两年“亏损”的经营状态。
(6)2009年公司营业外收入为0.1392亿元,同比下降55%,营业外收入支出净额同比减少19980万,占利润总额6830万的295%,归属母公司净利润393万,扣除营业外收入支出和投资收益的净利润是亏损的,说明公司主要经营业务处于十分困难的时期。
(7)我们认为,2010年公司最主要运输业务受到长江运输下降影响,运输量将继续小幅度下降,大量运输货物和人员转入长江隧道大桥是主要原因,公司通信业务和出租汽车业务增长缓慢,而投资人希望的崇明旅游地产开发项目还没有收益,未来发展的方向应该有一个巨大的重组和方向的选择。
(8)公司已经决心抓紧落实资产置换工作。 公司大股东非常关心亚通公司的前景,拟对公司进行重大资产重组,由于重大资产重组方案存在政策上的障碍,准备先将产生较大亏损的水上运输资产包括船舶、部分码头等不良资产进行剥离,注入与崇明产业发展相适应的酒店、宾馆等资产。
我们认为,展望2010年,交通运输业务受到运输量下降的影响,收入将出现一定幅度下滑局面,而通信和出租汽车业务对于公司经营的影响不大,房地产业务将成为公司收入和利润新增长点;公司经营利润和净利润将出现稳健恢复局面。母公司重要的资产重组和注入的工作还没有正式确定,具有许多不确定因素,我们的预测不包括新资产重组的内容。
我们预计,公司2010年和2011年收入分别为4.76亿和5.31亿,净利润分别为0.26亿和 0.39 亿,每股收益分别为 0.08元和 0.12元,我们认为公司业绩将继续呈现一定的下滑后在地产支持下,2010年将出现回升局面,目前股票价格2010年和2011年PE已经达到174倍和115倍,目前股票价格13元以上的价格已经高估,股票的价格已经包括了资产重组的预期和长期的价值,上海世界博览会的交易性机会也逐步下降。从我们2009年11月推荐该股票后已经上升了60%以上,我们将公司评级下调为“中性”。
2010年3月30日上海亞通股份有限公司(以下簡稱“公司”)公佈年度報告,2009年年度公司經營收入4.39億元,同比增長-13.02%;利潤總額0.07億元,同比增長-75.47%;歸屬母公司股東淨利潤0.04億元,同比增長-85.81% ,攤薄每股收益0.01元,同比增長-86% 。
2009年受到全球金融危機和長江隧橋通車導致運輸量下降的影響。2009年10 月31日長江隧橋開通後對公司水上運輸業務衝擊較大,公司根據長江隧橋開通後的水上運輸流量,及時調整航班,減少損失。同時淘汰部分老齡船舶,減少各種費用支出。全年共運送旅客 755.72 萬人次,比上年同期下降 6.5%;運輸車輛 112.92 萬輛次,比去年同期下降 7.47%,實現主營業務收入 43875.00 萬元,比上年同期減少 13.02 %;實現利潤總額 630.02 萬元,比上年同期減少 75.47 %;實現淨利潤 393.83 萬元,比上年同期下降 84.45%。
我們認為,分析2009年業績的影響,主要注意以下幾個因素:(1)運輸業務下滑。運輸收入2.72億元,同比增長-6.66%,運輸成本同比增長-1.89%,運輸經營利潤率為11.85%,下降了近4個百分點,公司收入下滑,經營利潤率出現下降;實際上運輸業務已經進入盈虧平衡經營狀態,運輸利潤下降的主要原因是長江隧橋開通後對公司水上運輸業務巨大沖擊,這是收入和利潤下降的主要原因。
(2)通信工程業務。收入0.49億元,同比增長6.02%,成本同比增長7.74%,運輸經營利潤率為30.03%,下降了近1個百分點,主要是受到國內經濟穩步提升的支持,通信經營利潤保持穩定。但是對於公司業績影響不大。
(3)出租汽車業務。收入0.26億元,同比增長-8.23%,成本同比增長-19.53%,運輸經營利潤率為46.34%,上升了近7個百分點,主要是受到上海經濟穩步提升,經營利潤保持穩定。但是對於公司業績影響也不大。
(4)從分季度收入和利潤分析。2009年1---4季度收入分別為0.96億、1.11億、1.05億和1.26億,特別是2009年第四季度出現同比增長15%局面,而2009年1---4季度淨利潤分別為0.15億、-0.16億、-0.40億和0.53億,特別是2009年下半年收入出現明顯下降20%以上的情況,長江運輸市場已經發生了較大變化。
(5)營業利潤繼續虧損。2009年公司營業利潤-352萬,投資收益獲得1320萬元,資產減值327萬,扣除投資收益和資產減值後公司營業利潤應該是虧損1348萬元,公司主要經營運輸業務已經處於繼續兩年“虧損”的經營狀態。
(6)2009年公司營業外收入為0.1392億元,同比下降55%,營業外收入支出淨額同比減少19980萬,佔利潤總額6830萬的295%,歸屬母公司淨利潤393萬,扣除營業外收入支出和投資收益的淨利潤是虧損的,説明公司主要經營業務處於十分困難的時期。
(7)我們認為,2010年公司最主要運輸業務受到長江運輸下降影響,運輸量將繼續小幅度下降,大量運輸貨物和人員轉入長江隧道大橋是主要原因,公司通信業務和出租汽車業務增長緩慢,而投資人希望的崇明旅遊地產開發項目還沒有收益,未來發展的方向應該有一個巨大的重組和方向的選擇。
(8)公司已經決心抓緊落實資產置換工作。 公司大股東非常關心亞通公司的前景,擬對公司進行重大資產重組,由於重大資產重組方案存在政策上的障礙,準備先將產生較大虧損的水上運輸資產包括船舶、部分碼頭等不良資產進行剝離,注入與崇明產業發展相適應的酒店、賓館等資產。
我們認為,展望2010年,交通運輸業務受到運輸量下降的影響,收入將出現一定幅度下滑局面,而通信和出租汽車業務對於公司經營的影響不大,房地產業務將成為公司收入和利潤新增長點;公司經營利潤和淨利潤將出現穩健恢復局面。母公司重要的資產重組和注入的工作還沒有正式確定,具有許多不確定因素,我們的預測不包括新資產重組的內容。
我們預計,公司2010年和2011年收入分別為4.76億和5.31億,淨利潤分別為0.26億和 0.39 億,每股收益分別為 0.08元和 0.12元,我們認為公司業績將繼續呈現一定的下滑後在地產支持下,2010年將出現回升局面,目前股票價格2010年和2011年PE已經達到174倍和115倍,目前股票價格13元以上的價格已經高估,股票的價格已經包括了資產重組的預期和長期的價值,上海世界博覽會的交易性機會也逐步下降。從我們2009年11月推薦該股票後已經上升了60%以上,我們將公司評級下調為“中性”。
