投资要点:
事件:长安汽车3月6日发布公告,因公司筹划重大事项于3月9日开市起停牌。
结论:公司央企改革预期提升,维持“增持”评级。汽车行业市场化程度高,是地方国企改革的先行者,汽车央企的改革预期同样较高。
我们推测长安汽车本次重大事项中包含管理层激励等改革措施。公司与长安汽车的第一大股东同为长安汽车集团,其改革预期同步升温。
2014年柴油机市场面临国四转型,销量下滑,老产品毛利率下降,下调2014年盈利预测至0.02元(原为0.06)。2015年国四过渡完成,预计销量和产品毛利率恢复正常水平。维持2015年0.07的盈利预测。
改革提升公司治理,根据军工行业估值,给予10.7倍PB,上调目标价至7.8元(原为7元)。
乘用车汽油涡轮增压器市场成长可期。环保压力下,乘用车油耗标准将严格执行。涡轮增压技术是传统燃油车首选的节能减排手段,自主品牌涡轮增压器的搭载率将大幅提升,公司产品目标市场持续增长,成长可期。
催化剂:长安汽车央企改革方案出台。
风险提示:央企改革进度不及预期风险;汽油涡轮增压产品市场推广不及预期。
投資要點:
事件:長安汽車3月6日發佈公告,因公司籌劃重大事項於3月9日開市起停牌。
結論:公司央企改革預期提升,維持“增持”評級。汽車行業市場化程度高,是地方國企改革的先行者,汽車央企的改革預期同樣較高。
我們推測長安汽車本次重大事項中包含管理層激勵等改革措施。公司與長安汽車的第一大股東同為長安汽車集團,其改革預期同步升温。
2014年柴油機市場面臨國四轉型,銷量下滑,老產品毛利率下降,下調2014年盈利預測至0.02元(原為0.06)。2015年國四過渡完成,預計銷量和產品毛利率恢復正常水平。維持2015年0.07的盈利預測。
改革提升公司治理,根據軍工行業估值,給予10.7倍PB,上調目標價至7.8元(原為7元)。
乘用車汽油渦輪增壓器市場成長可期。環保壓力下,乘用車油耗標準將嚴格執行。渦輪增壓技術是傳統燃油車首選的節能減排手段,自主品牌渦輪增壓器的搭載率將大幅提升,公司產品目標市場持續增長,成長可期。
催化劑:長安汽車央企改革方案出臺。
風險提示:央企改革進度不及預期風險;汽油渦輪增壓產品市場推廣不及預期。
