公司现有主业为轿车零部件制造、交通客运业和交通货运业，06年1季度三项业务在公司主营收入中占比分别为75%、11%和14%（05年全年分别为72%、10%和18%），毛利占比则分别为61%、21%和18%（05年全年分别为60%、12%和28%）。考虑到汽车钢材价格和燃油价格上涨对成本的推动，轿车零部件制造业务现有主导产品（4T65E自动变速箱）供货量可能减少以及仍可能继续对对外投资企业（主要为对巨田证券和金信证券的股权投资）计提减值准备等风险因素，公司对不考虑发行影响情况下06年和07年的利润增长前景持谨慎态度（公司预测净利润同比分别减少5%和增长7%），从06年1季度看（净利润同比未有增长），公司的谨慎不无理由。
不考虑发行影响情况下公司06年和07年动态PE约分别为21倍和20倍（以公司预测净利润为准，取本日上午10时约3.9元/股现价，下同），对于以轿车零部件制造为最为主要收入和利润的公司来说，我们认为此动态PE是较为明显的高估了；若定向增发得以如期实施，公司06年和07年动态PE约分别为28倍和16.5倍，考虑到定向增发后物流业务有望成为公司最为主要的利润来源，参考物流类公司2007年约为18倍的平均市盈率，公司07年16.5倍的动态PE处合理区间，另考虑到公司物流业务中占相当比例的大件运输、精细类化工运输等特种货运业务进入壁垒相对较高，且定向增发后公司将整合旗下所有物流资产，并以该类资产作为出资与以现金方式出资的日本丸红（国际大型综合商社，2006年度全球财富500强排名第215位，具丰富物流经验）共同成立合资公司（公司在该合资公司中将占据控股地位，公司预计此合资项目有望于2006年12月前实施），公司物流业务的中长期前景应可报以较为良好的预期，并提供公司一定的估值溢价，我们认为赋予公司07年20倍的动态PE应该较为合理，相应股价为4.74元，较现股价（3.9元）约有20%的涨升空间，首次投资评级暂定为谨慎推荐。
公司現有主業為轎車零部件製造、交通客運業和交通貨運業，06年1季度三項業務在公司主營收入中佔比分別為75%、11%和14%（05年全年分別為72%、10%和18%），毛利佔比則分別為61%、21%和18%（05年全年分別為60%、12%和28%）。考慮到汽車鋼材價格和燃油價格上漲對成本的推動，轎車零部件製造業務現有主導產品（4T65E自動變速箱）供貨量可能減少以及仍可能繼續對對外投資企業（主要為對巨田證券和金信證券的股權投資）計提減值準備等風險因素，公司對不考慮發行影響情況下06年和07年的利潤增長前景持謹慎態度（公司預測淨利潤同比分別減少5%和增長7%），從06年1季度看（淨利潤同比未有增長），公司的謹慎不無理由。
不考慮發行影響情況下公司06年和07年動態PE約分別為21倍和20倍（以公司預測淨利潤為準，取本日上午10時約3.9元/股現價，下同），對於以轎車零部件製造為最為主要收入和利潤的公司來説，我們認為此動態PE是較為明顯的高估了；若定向增發得以如期實施，公司06年和07年動態PE約分別為28倍和16.5倍，考慮到定向增發後物流業務有望成為公司最為主要的利潤來源，參考物流類公司2007年約為18倍的平均市盈率，公司07年16.5倍的動態PE處合理區間，另考慮到公司物流業務中佔相當比例的大件運輸、精細類化工運輸等特種貨運業務進入壁壘相對較高，且定向增發後公司將整合旗下所有物流資產，並以該類資產作為出資與以現金方式出資的日本丸紅（國際大型綜合商社，2006年度全球財富500強排名第215位，具豐富物流經驗）共同成立合資公司（公司在該合資公司中將佔據控股地位，公司預計此合資項目有望於2006年12月前實施），公司物流業務的中長期前景應可報以較為良好的預期，並提供公司一定的估值溢價，我們認為賦予公司07年20倍的動態PE應該較為合理，相應股價為4.74元，較現股價（3.9元）約有20%的漲升空間，首次投資評級暫定為謹慎推薦。
