我们认为公司经营将出现实质性转机，业绩将在未来几年出现大幅增长。主要原因有两点：第一，公司储备的项目资源优质，成本低、盈利空间巨大；第二，公司开发项目将陆续进入收获期，可以持续贡献利润。
公司主要开发项目包括广州赤岗珠江新岸项目、广州珠江新城项目以及长沙珠江花城项目，总权益储备面积高达124 万平方米，而公司总股本仅1.87 亿。成本较低、盈利空间巨大的广州项目将是业绩主要贡献者，而长沙项目则可以保证公司未来三至五年的持续发展。
广州珠江新岸与长沙珠江花城二组团“扶水岸”预计于今年三季度开盘，而广州珠江新城项目预计在08 年开盘。按我们较保守的售价来测算，三大项目总的净利润也可达到7.8 亿元左右，相当于每股4.18 元。三项目同时开始贡献收入，将带来业绩爆发式增长，我们预计公司07-09 年每股收益分别为0.15 元、0.90 元和1.85 元。
此外，公司大股东珠江实业集团还有较多优质商业地产和房地产开发项目，我们认为，未来很有可能以定向增发的方式注入资产，从而提高大股东持股比例和增强公司的持续经营能力。
无论是按照预期的动态P/E，还是按P/B 估值，公司目前股价都显得相对偏低，我们认为，公司6 个月目标价范围为16-18 元，给以“买入”评级。
我們認爲公司經營將出現實質性轉機，業績將在未來幾年出現大幅增長。主要原因有兩點：第一，公司儲備的項目資源優質，成本低、盈利空間巨大；第二，公司開發項目將陸續進入收穫期，可以持續貢獻利潤。
公司主要開發項目包括廣州赤崗珠江新岸項目、廣州珠江新城項目以及長沙珠江花城項目，總權益儲備面積高達124 萬平方米，而公司總股本僅1.87 億。成本較低、盈利空間巨大的廣州項目將是業績主要貢獻者，而長沙項目則可以保證公司未來三至五年的持續發展。
廣州珠江新岸與長沙珠江花城二組團“扶水岸”預計於今年三季度開盤，而廣州珠江新城項目預計在08 年開盤。按我們較保守的售價來測算，三大項目總的淨利潤也可達到7.8 億元左右，相當於每股4.18 元。三項目同時開始貢獻收入，將帶來業績爆發式增長，我們預計公司07-09 年每股收益分別爲0.15 元、0.90 元和1.85 元。
此外，公司大股東珠江實業集團還有較多優質商業地產和房地產開發項目，我們認爲，未來很有可能以定向增發的方式注入資產，從而提高大股東持股比例和增強公司的持續經營能力。
無論是按照預期的動態P/E，還是按P/B 估值，公司目前股價都顯得相對偏低，我們認爲，公司6 個月目標價範圍爲16-18 元，給以“買入”評級。
