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【安信证券】神奇制药:主打品种高速增长可持续

【安信證券】神奇製藥:主打品種高速增長可持續

安信證券 ·  2014/05/19 00:00  · 研報

三大子公司業績增長均符合預期:柏強制藥、神奇藥業與金橋藥業2013 年度,實現營業收入56,741、38,854 與19,015 萬元,分別增長32.51%、12.96%與23.48%,淨利潤 7,654、7,717 與2,138 萬元,分別增長37%、25.76%與41.59%。2014 年Q1 實現淨利潤是2505、876 與695 萬元,業績增長符合我們此前的預期。

各子公司成長空間大且可持續:2014 年金橋藥業啟動斑蝥酸鈉5ml規格替代2ml 規格,一季度同比增長翻番;神奇藥業5-6 月份將有斑蝥酸鈉片、夜寧糖漿、氨基酸膠囊等新產品上市,未來成長有保證;柏強制藥斑蝥酸鈉維B6 正處於高速成長的啟動階段,價格體系已經理順,公司正在準備積極爭取進入2014 版國家醫保目錄的工作,將打開斑蝥酸鈉系列品種更大的成長空間。

外延與整合深入是公司快速成長的助推器:貴州省170 多家醫藥企業,正常經營的不到三分之一,其餘的企業都是併購標的,公司作為貴州省醫藥行業的“黃埔軍校”,具備併購實力與條件。內部整合練好內功,是企業又快又好發展的基石,銷售協同僅僅是整合的第一步,在內部整合方面公司還有很長的路要走。

投資建議:我們強烈看好公司抗腫瘤品種未來的成長空間,優異且豐富的產品梯隊,隨着整合深入協同作用體現,經營狀況將漸入佳境,維持2014-16 年EPS 0.53、0.71 與0.97 元,維持買入-A 的投資評級,維持12 個月目標價21.6 元。

風險提示:公司內部整合可能需要的時間較長,難度較大;2014 年7 月份約4500 萬股解禁

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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