投資要點 公司主要業務交通運輸分爲四部分：出租車、公交車、汽車租賃和物流，此外還有汽車修理，銷售以及房地產。 公司近日公告稱將所有城市公交資產全部剝離給久事控制的巴士公交和浦東公交，該部分資產賬面價值約爲4 億，年均虧損2000~3000 萬。 剝離出去對公司影響一是減少虧損，二是對方現金支付的價款可用於其他投資，因此，此次此次剝離對公司業績的影響程度取決於評估價格和現金支付的時間，初步預計增厚公司EPS 爲1-2 分錢。 出租車業務是公司主要的利潤來源，貢獻了公司營業毛利的三分之一。 公司擁有出租車8758 輛，是上海規模最大的出租車公司，數量約佔20%。 此外，公司在上海以外還擁有6000 多輛出租車，由於有牌照的限制，公司該項業務有較高的進入壁壘。 公司汽車租賃多爲中檔車，目標客戶爲外企和高星級酒店，當前經濟環境下，業務有一定的下滑。 物流業務主要爲兩部分，一是市內配送，公司有牌照1000 多個，08 年利潤600 萬，業務穩定性較高，盈利情況變化不大；二是貨代倉儲搬場等，08 年利潤爲900 萬左右，主要在浦東機場和松江工業園，經濟不景氣時盈利會有所下滑。 此外，公司還持有多家金融企業股權，如海通、國君、申萬和光大，以及交運股份、巴士、南京中北等幾家城市交通企業股權，在資本市場環境好的條件下可以增加公司的投資收益。 預計公司 09-11 年EPS 爲0.21、0.25、0.27 元，給予中性評級。