二季度經營業績急轉直下:從環比角度看,二季度公司單季營業收入下滑約7.36%,而淨利潤則大跌70.21%,經營業績可謂急轉直下。公司表示,受宏觀調控和整個宏觀經濟形勢變化影響,二季度國內焊材市場需求轉淡,公司焊材產銷量和價格均有所下降,產品毛利下滑。此外,二季度計提的存貨跌價準備也使EPS下降約0.05元。 三季度業績回升在望,但四季度仍面臨不確定性:目前國內焊材市場需求仍然較爲平淡,但隨着鋼材價格的企穩反彈,公司三季度業績回升爲大概率事件,不過由於四季度國內外宏觀經濟形勢不太明朗,因此公司四季度經營業績仍面臨不確定性。 下調盈利預測與投資評級。若未來宏觀經濟形勢不出現大的下挫,依託於一系列項目的投產和達產,公司中期內業績總體仍有望保持增長。鑑於二季度經營業績急轉直下,我們下調公司2010-2012年每股收益分別爲0.52元、0.75元和0.82元。目前公司股價對應的2010年市盈率約34.15倍,略高於此前我們設定的30倍的估值水平,由此我們下調公司評級至“持有”。此外,由於公司三季度業績回升爲大概率事件,因此我們認爲公司股票短中期內存在一定的交易性機會。