2011年1-6月,公司實現營業收入1.79億元,同比增長14.31%;營業利潤3280.73萬元,同比增長25.98%;歸屬母公司所有者淨利潤2615.32萬元,同比增長29.28%;基本每股收益0.08元。 各項業務發展趨勢良好。公司位於我國主要的釀酒葡萄產區甘肅,其控股股東爲甘肅省農墾集團,實際控制人爲甘肅省國資委。主營業務涉及農業種植及加工、大麥芽及其副產品等,主要產品有葡萄及葡萄酒、大麥芽、藥品等。今年上半年,公司各項業務均取得良好發展:葡萄酒銷售繼續保持增長勢頭,市場分佈更加合理,品牌形象持續提升;麥芽產業面臨的形勢依然嚴峻,但較同期有所好轉,實現了穩中有升;藥業生產經營平穩,利潤穩步增長。其中,農業種植及其加工品收入12,112.05萬元,比上年同期增長了15.63%,佔當期公司營業收入的67.69%;麥芽產業收入3,927.96萬元,比上年同期增長了1.04%。報告期內,公司共實現營業收入1.79億元,同比增長14.31%;實現淨利潤2615.32萬元,同比增長29.28%。 期間費用率微增。2011年上半年,公司期間費用率27.6%,同比增加0.9個百分點。其中,銷售費用率18.8%,同比增加0.2個百分點;管理費用率10.1%,同比增加0.7個百分點;財務費用率-1.3%。從金額上看,銷售費用同比增長15.6%,達3373萬元;管理費用同比增長22.8%,達1810萬元;由於存款的利息收入,財務費用爲-237萬元。 產能提升,助力公司未來發展。公司已形成包括乾紅、乾白和冰酒等不同酒種在內的較爲齊全的產品線。依託甘肅當地優質的原料資源,中高檔葡萄酒將是公司未來發展的重點。 其生產的莫高黑比諾和精品冰葡萄酒已是國內中高檔酒中的佼佼者。日前,公司的募投項目莫高國際酒莊已經竣工,隨着項目逐步的達產和未來新增的2萬畝釀酒葡萄基地項目的建成投產,公司的產能有望翻番。 盈利預測與投資評級。我們預計公司2011年-2012年EPS爲0.18元、0.23元,根據最新收盤價11.03元計算,對應動態市盈率爲61倍和48倍,維持公司“中性”的投資評級。 風險提示。食品安全風險。