2010年1-9月,公司实现营业收入16.89亿元,同比增长32.55%;营业利润1.55亿元,同比增长26.87%;归属母公司所有者净利润8,835万元,同比增长12.99%;基本每股收益0.31元。
从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入5.23亿元,同比增长8.56%;营业利润5,936万元,同比增长21.83%;归属母公司所有者净利润3,798万元,同比增长92.03%;第三季度单季度每股收益0.13元。
受益于我国汽车产销量增加,公司营业收入大幅增长。公司主要从事汽车、摩托车零部件的制造以及航空零部件制造。前三季度受益于国内汽车销量同比增长35.97%的大好行业形势,公司营业收入同比增长32.55%,综合毛利率为22.89%。预计全年汽车销量大约增长25%,明后年保持大约为15%的增速,因此我们预计公司汽车零部件全年增幅约为25%,明后两年为15%。公司另一主营业务航空产品收入上半年出现下滑,预计全年将延续2009年以来的下滑趋势,明年开始有所回升。
期间费用控制能力有所提升。2010年1-9月,公司期间费用率14.29%,同比减少0.35个百分点,得到了良好的控制。
其中,销售费用率4.88%,同比下降0.12个百分点;管理费用率9.12%,同比下降0.11个百分点;财务费用率0.3%,同比下降0.12个百分点。
资产重组有望重启。由于收购标的资产之一贵州天义电器业绩连续下滑、经营情况存在不确定性,公司于8月2日中止资产重组工作,并在三个月内不再筹划重大资产重组事项。公司定位于中航工业集团通用航空资产的整合平台,且集团规划三年内实现相关资产上市,因此,未来公司还是存在着整合相关资产的可能。随着时间的临近,公司资产重组有望重启。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2010-2012年每股收益为0.41元、0.47元和0.54元,以最新收盘价27.80元计算,对应动态市盈率水平分别为68倍、59倍和51倍。由于公司仍有资产重组的可能,我们维持公司“增持”的评级。
风险提示:汽车零部件业务表现低于预期的风险。
2010年1-9月,公司實現營業收入16.89億元,同比增長32.55%;營業利潤1.55億元,同比增長26.87%;歸屬母公司所有者淨利潤8,835萬元,同比增長12.99%;基本每股收益0.31元。
從單季度數據來看,2010年第三季度公司實現營業收入5.23億元,同比增長8.56%;營業利潤5,936萬元,同比增長21.83%;歸屬母公司所有者淨利潤3,798萬元,同比增長92.03%;第三季度單季度每股收益0.13元。
受益於我國汽車產銷量增加,公司營業收入大幅增長。公司主要從事汽車、摩托車零部件的製造以及航空零部件製造。前三季度受益於國內汽車銷量同比增長35.97%的大好行業形勢,公司營業收入同比增長32.55%,綜合毛利率爲22.89%。預計全年汽車銷量大約增長25%,明後年保持大約爲15%的增速,因此我們預計公司汽車零部件全年增幅約爲25%,明後兩年爲15%。公司另一主營業務航空產品收入上半年出現下滑,預計全年將延續2009年以來的下滑趨勢,明年開始有所回升。
期間費用控制能力有所提升。2010年1-9月,公司期間費用率14.29%,同比減少0.35個百分點,得到了良好的控制。
其中,銷售費用率4.88%,同比下降0.12個百分點;管理費用率9.12%,同比下降0.11個百分點;財務費用率0.3%,同比下降0.12個百分點。
資產重組有望重啓。由於收購標的資產之一貴州天義電器業績連續下滑、經營情況存在不確定性,公司於8月2日中止資產重組工作,並在三個月內不再籌劃重大資產重組事項。公司定位於中航工業集團通用航空資產的整合平臺,且集團規劃三年內實現相關資產上市,因此,未來公司還是存在着整合相關資產的可能。隨着時間的臨近,公司資產重組有望重啓。
盈利預測與投資評級:我們預計公司2010-2012年每股收益爲0.41元、0.47元和0.54元,以最新收盤價27.80元計算,對應動態市盈率水平分別爲68倍、59倍和51倍。由於公司仍有資產重組的可能,我們維持公司“增持”的評級。
風險提示:汽車零部件業務表現低於預期的風險。
