公司與甘肅省武威市簽訂了《戰略合作框架協議》,雙方約定在“十二五”期間,武威市政府支持公司在武威地區建設自有釀造葡萄種植基地 1萬畝,由武威市政府主導採取“公司+農戶”的模式發展基地 8-9萬畝;支持公司在武威地區新建 3萬噸葡萄酒生產能力的“莫高酒堡”。 結論: 甘肅武威是國內公認的優質葡萄產地 從生態環境來看,位於河西走廊的武威市,幾乎都處於國際最佳葡萄生態帶的北緯三十八度南北;這裏光照充分,晝夜溫差大,全年無霜期160天左右,葡萄生長期長,利於香氣物質和營養成份的積累及轉化。葡萄成熟充分,紅葡萄品種着色良好,一般含糖量210克/升以上。 擴大自有葡萄園,搶佔稀缺資源 公司此次框架協議中提到的建設自有釀造葡萄種植基地1萬畝,應該是公司在2008年增發項目中新增2萬畝釀酒葡萄基地的一部分,基地建成後公司自有的葡萄園基地將達到3萬畝,同時以公司+農戶模式發展基地8~9萬畝,在優質葡萄產地資源稀缺的背景下,此舉將爲公司長遠發展打下堅實基礎,具備戰略意義。 新增釀酒產能用以配套葡萄園基地 公司現有葡萄酒生產能力2.5萬噸,其中位於武威的莫高莊園具備1萬噸的生產能力,位於蘭州的莫高國際酒莊生產能力1.5萬噸。此次計劃新建的3萬噸葡萄酒生產能力主要是用於配套新建的葡萄園。 維持“推薦”評級 預計公司12-14年EPS分別爲0.21元、0.29元和0.37元,對應目前股價PE分別爲48.3倍、35.9倍和27.7倍,公司目前正加快推進葡萄酒營銷建設和經銷商招募,業務正處於大投入時期,收入很可能出現超預期增長,加上以上項目建設需要大量的資金,融資需求較強,同時,不排除公司對麥芽業務進行剝離,繼續給予“推薦”評級。 風險提示:營銷的邊際效用下降;宏觀經濟下滑