【华龙证券】莫高股份调研要点

華龍證券 · 2012/06/14 16:00 · 研報

原料、品質、品牌是公司優勢所在,但營銷確是公司現階段發展瓶頸,公司關注的關鍵點就是營銷。公司坐擁河西走廊黃金葡萄酒產地,歷經數十年培育出極具特色的黑比諾系列葡萄酒和口味純正的冰酒。公司首創行業“4S+5P”模式,保證了葡萄酒的優良品質。同時,“莫高”品牌在二線葡萄酒中,享有較高的美譽度。但是,公司2008年通過增發募資後,計劃投入的營銷網絡建設進度卻一直滯後,在產能無憂的情況下,需要持續關注公司的營銷進展。葡萄酒毛利率穩中有升,酒莊酒投產時公司打造中高端葡萄酒品牌形象的有力保證。公司投入1億元打造的莫高酒莊實質爲葡萄酒文化推廣中心,自2011年中運營以來,影響力漸增。目前莫高酒莊灌裝產能1.5萬噸,目前原有產能是8000噸。一旦公司營銷瓶頸得到解決,將爲公司葡萄酒釋放更大產能。今年以來進口酒衝擊有所減緩,加上公司2011年底在央視投放1.2億元廣告加大宣傳的因素疊加,公司一季度業績好於預期。業績預測與投資評級:預計公司2012年,2013年EPS分別爲0.20元和0.28元,目前股價對應PE分別爲70X、51X,目前估值偏高,給予“中性”評級。

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