事件:
菲达环保今日公布年报,实现营业收入19.6亿元,同比增长17%,归属母公司股东净利润0.4亿元,同比增长111%,综合毛利率为16%,同比上升0.2个百分点。基本每股收益0.21元。分红预案为10股派1元(含税)、转增10股。
点评:
公司2013年实现归属净利润增加0.2亿元(同比增111%),主要源自2个方面:(1)受益国内环保提标,订单增长快,营业收入同比增加约3亿元。(2)借款规模缩小、利息支出减少,导致财务费用同比减少0.25亿元。
此外,由于政府补助增加,导致营业外收入同比增长73%(但仍慢于营业利润增速,后者为99%),占利润总额比例为21%,业绩贡献仍旧显著。
考虑到菲达自身主业的发展,预计14、15年归属净利润有望实现90%、40%的快速增长。如果此次并购能够成功,则将为公司16年之后的发展提供新的动力。如我们上述的业绩增速估计,14~15年EPS分别为0.38元、0.53元,作为一个省环保综合平台公司,其市值仍有进一步提升的空间,值得长期关注,给予2015年目标动态PE42倍,对应目标价22元,首次给予增持评级。
事件:
菲達環保今日公佈年報,實現營業收入19.6億元,同比增長17%,歸屬母公司股東淨利潤0.4億元,同比增長111%,綜合毛利率為16%,同比上升0.2個百分點。基本每股收益0.21元。分紅預案為10股派1元(含税)、轉增10股。
點評:
公司2013年實現歸屬淨利潤增加0.2億元(同比增111%),主要源自2個方面:(1)受益國內環保提標,訂單增長快,營業收入同比增加約3億元。(2)借款規模縮小、利息支出減少,導致財務費用同比減少0.25億元。
此外,由於政府補助增加,導致營業外收入同比增長73%(但仍慢於營業利潤增速,後者為99%),佔利潤總額比例為21%,業績貢獻仍舊顯著。
考慮到菲達自身主業的發展,預計14、15年歸屬淨利潤有望實現90%、40%的快速增長。如果此次併購能夠成功,則將為公司16年之後的發展提供新的動力。如我們上述的業績增速估計,14~15年EPS分別為0.38元、0.53元,作為一個省環保綜合平臺公司,其市值仍有進一步提升的空間,值得長期關注,給予2015年目標動態PE42倍,對應目標價22元,首次給予增持評級。
