投资要点。
火电超低排放新政带动项目加速落地,未来两年进入订单爆发期。
《煤电节能减排升级与改造行动计划2014-2020》的出台首提2020年完成1.5亿千瓦超低排放改造的目标,14年国家小试牛刀,政策的量化落实表明15年将成为煤电超低排放改造的大年,16年达到全面高峰,带动未来约500亿新增火电超低排放烟气治理市场。公司凭借核心技术湿式电除尘快速抢滩江浙地区市场,完成多项示范工程在细分除尘超低排放改造市场占有率达50%以上。预计公司15年火电超低排放订单不低于20亿,16年订单进入全面爆发期将超30亿,贡献净利润超过1.5亿,火电超低排放业务将带动公司传统烟气治理业务高速增长,成为公司主要的利润增长点。
巨化入主打造综合环保平台,注入资产三年盈利翻两番。
巨化集团出资12亿参与公司定增成为控股股东,1倍PB注入旗下固废处置、污水处理等资产,打造“三废”治理大环保平台。未来公司依托浙江省国资委开启整合省内环保业务的进程,衢州绿色产业集聚区升级为国家级园区招商扩容潜力大,巨化下属清泰预计年危废处理量将在现有3000吨的基础上快速增长,未来几年内有望达到10000吨以上满足衢州现有危废排放水平,污水污泥处理量也有望快速增长。预计巨泰、清泰14年合计贡献净利润1870万,15-16通过提升处理能力实现净利润快速增长达3160万、7550万,复合增长200%以上。
盈利预测及估值。
公司所处节能环保行业处在黄金期,未来空间巨大。从去年开始公司资金压力缓解,订单承接呈现加速态势。按15年增发并表估算,公司2014年、2015、2016年EPS为0.20、0.30、0.52元/股,同比增长99.52%、50.00%、73.33%。
首次覆盖,给予“买入”评级。
投資要點。
火電超低排放新政帶動項目加速落地,未來兩年進入訂單爆發期。
《煤電節能減排升級與改造行動計劃2014-2020》的出臺首提2020年完成1.5億千瓦超低排放改造的目標,14年國家小試牛刀,政策的量化落實表明15年將成為煤電超低排放改造的大年,16年達到全面高峯,帶動未來約500億新增火電超低排放煙氣治理市場。公司憑藉核心技術濕式電除塵快速搶灘江浙地區市場,完成多項示範工程在細分除塵超低排放改造市場佔有率達50%以上。預計公司15年火電超低排放訂單不低於20億,16年訂單進入全面爆發期將超30億,貢獻淨利潤超過1.5億,火電超低排放業務將帶動公司傳統煙氣治理業務高速增長,成為公司主要的利潤增長點。
巨化入主打造綜合環保平臺,注入資產三年盈利翻兩番。
巨化集團出資12億參與公司定增成為控股股東,1倍PB注入旗下固廢處置、污水處理等資產,打造“三廢”治理大環保平臺。未來公司依託浙江省國資委開啟整合省內環保業務的進程,衢州綠色產業集聚區升級為國家級園區招商擴容潛力大,巨化下屬清泰預計年危廢處理量將在現有3000噸的基礎上快速增長,未來幾年內有望達到10000噸以上滿足衢州現有危廢排放水平,污水污泥處理量也有望快速增長。預計巨泰、清泰14年合計貢獻淨利潤1870萬,15-16通過提升處理能力實現淨利潤快速增長達3160萬、7550萬,複合增長200%以上。
盈利預測及估值。
公司所處節能環保行業處在黃金期,未來空間巨大。從去年開始公司資金壓力緩解,訂單承接呈現加速態勢。按15年增發並表估算,公司2014年、2015、2016年EPS為0.20、0.30、0.52元/股,同比增長99.52%、50.00%、73.33%。
首次覆蓋,給予“買入”評級。
