2010年业绩符合预期
公司2010年共实现营业收入45,751.79万元,实现归属于母公司的净利润51,894.91万元,折合每股收益约为0.98元,完成了公司在定向增发时所作的利润承诺,符合我们预期。
公司向“房地产+X”战略转型
年报中,公司提到,在2011年度,将利用自身优势,在做好房地产主营业务的同时,将密切关注诸如生物医药、新能源、节能环保和金融等行业,并逐步培育公司的第二主业。因此,我们可以判断,公司将转型实施“房地产+X”的发展战略,这有利于平滑房地产行业的风险,提升公司业绩的稳定性。
盈利预测
根据对公司房地产项目结算进程假设,我们认为公司2011年至2013年的营业收入分别为33.95亿元、43.92亿元及60亿元;归属母公司所有者净利润为6.19亿元、8.03亿元及9.85亿元;对应的每股收益分别为1.17元、1.52元及1.87元;PE估值分别为14.36倍、11.06倍及9.02倍。
投资建议
延续我们在2011年年度房地产行业的策略观点:在调控成为常态的情况下,实行“房地产+X”的战略的企业将成为亮点,事实也正如我们所述,2011年以来,房地产板块涨幅前三的公司均为“房地产+X”的战略,因此,尽管目前华丽家族的估值水平较同行略贵,但我们依然维持公司“买入”评级。
风险提示:房地产行业调控风险、“房地产+X”战略风险
2010年業績符合預期
公司2010年共實現營業收入45,751.79萬元,實現歸屬於母公司的淨利潤51,894.91萬元,摺合每股收益約為0.98元,完成了公司在定向增發時所作的利潤承諾,符合我們預期。
公司向“房地產+X”戰略轉型
年報中,公司提到,在2011年度,將利用自身優勢,在做好房地產主營業務的同時,將密切關注諸如生物醫藥、新能源、節能環保和金融等行業,並逐步培育公司的第二主業。因此,我們可以判斷,公司將轉型實施“房地產+X”的發展戰略,這有利於平滑房地產行業的風險,提升公司業績的穩定性。
盈利預測
根據對公司房地產項目結算進程假設,我們認為公司2011年至2013年的營業收入分別為33.95億元、43.92億元及60億元;歸屬母公司所有者淨利潤為6.19億元、8.03億元及9.85億元;對應的每股收益分別為1.17元、1.52元及1.87元;PE估值分別為14.36倍、11.06倍及9.02倍。
投資建議
延續我們在2011年年度房地產行業的策略觀點:在調控成為常態的情況下,實行“房地產+X”的戰略的企業將成為亮點,事實也正如我們所述,2011年以來,房地產板塊漲幅前三的公司均為“房地產+X”的戰略,因此,儘管目前華麗家族的估值水平較同行略貴,但我們依然維持公司“買入”評級。
風險提示:房地產行業調控風險、“房地產+X”戰略風險
