事件:
公司公告称: 2013年实现销售收入283,002万元,较上年增长9,473万元,同比增长3.46%;实现利润总额14,663万元,较上年减少1,032万元,同比下降6.57%;净资产收益率5.55%,主营业务成本费用率97.84%,年初既定经营目标基本实现。
评论:
公司2013业绩低于预期。2013年公司实现车轴销量158460根,同比下滑1.97%;受市场需求下滑影响,轮对仅实现销量12324套,同比下滑55.06%;由于车辆及摇枕侧架出口情况良好,公司2013年实现铁路车辆销量2311辆,同比增长9.01%;实现摇枕侧架销量3424辆份,同比增长6.77%。
新产品的研发及投产将成为公司新的盈利增长点。公司在高速、重载轴方面具有领先优势,市场竞争力较强,2013年公司完成高速动车轴工艺研究、工艺验证等工作,通过铁路总公司专家组的技术方案评审,公司高速动车轴有望年内在沪昆线实现试运行,2015年有望全面拉开国产化序幕;与此同时,随着公司车辆生产资质更加完善,公司2013年完成了出口巴基斯坦车辆的设计并获得客户方批复认可;此外,公司年内完成了美国SCT 公司110吨级加强型摇枕、减重型侧架、70吨级改进型摇枕等产品试制,并通过动静载试验合格,公司与海外公司签订长期协议,出口业务实现稳定增长。
2014年铁路行业固定资产投资规模调增,公司盈利有望保持平稳增长。按照国务院常务会议的决策部署,中国铁路总公司在综合考虑经济社会发展需求、铁路运输需要、铁路建设资金保障能力等条件的基础上,调增了今年铁路建设的目标。一是新开工项目由44项,增加到48项;二是全国铁路固定资产投资由7000亿元,增加到7200亿元;三是新线投产里程由6600公里,增加到7000公里以上;四是33个开展前期工作项目,必保10个项目在年内完成可研批复。如果我国经济持续低迷,铁路行业固定资产投资仍有进一步增加可能,铁路设备行业将会受益。
评级:
我们预测公司2014年至2015年每股收益为0.35和0.39元, 以2014年4月23日收盘价12.55元为基准,对应PE 分别为36.29倍和31.87倍,维持公司“买入”评级。
事件:
公司公告稱: 2013年實現銷售收入283,002萬元,較上年增長9,473萬元,同比增長3.46%;實現利潤總額14,663萬元,較上年減少1,032萬元,同比下降6.57%;淨資產收益率5.55%,主營業務成本費用率97.84%,年初既定經營目標基本實現。
評論:
公司2013業績低於預期。2013年公司實現車軸銷量158460根,同比下滑1.97%;受市場需求下滑影響,輪對僅實現銷量12324套,同比下滑55.06%;由於車輛及搖枕側架出口情況良好,公司2013年實現鐵路車輛銷量2311輛,同比增長9.01%;實現搖枕側架銷量3424輛份,同比增長6.77%。
新產品的研發及投產將成為公司新的盈利增長點。公司在高速、重載軸方面具有領先優勢,市場競爭力較強,2013年公司完成高速動車軸工藝研究、工藝驗證等工作,通過鐵路總公司專家組的技術方案評審,公司高速動車軸有望年內在滬昆線實現試運行,2015年有望全面拉開國產化序幕;與此同時,隨着公司車輛生產資質更加完善,公司2013年完成了出口巴基斯坦車輛的設計並獲得客户方批覆認可;此外,公司年內完成了美國SCT 公司110噸級加強型搖枕、減重型側架、70噸級改進型搖枕等產品試製,並通過動靜載試驗合格,公司與海外公司簽訂長期協議,出口業務實現穩定增長。
2014年鐵路行業固定資產投資規模調增,公司盈利有望保持平穩增長。按照國務院常務會議的決策部署,中國鐵路總公司在綜合考慮經濟社會發展需求、鐵路運輸需要、鐵路建設資金保障能力等條件的基礎上,調增了今年鐵路建設的目標。一是新開工項目由44項,增加到48項;二是全國鐵路固定資產投資由7000億元,增加到7200億元;三是新線投產里程由6600公里,增加到7000公里以上;四是33個開展前期工作項目,必保10個項目在年內完成可研批覆。如果我國經濟持續低迷,鐵路行業固定資產投資仍有進一步增加可能,鐵路設備行業將會受益。
評級:
我們預測公司2014年至2015年每股收益為0.35和0.39元, 以2014年4月23日收盤價12.55元為基準,對應PE 分別為36.29倍和31.87倍,維持公司“買入”評級。
