营收3.97亿,净利润4729万元,每股收益0.11元。上半年公司实现营业收入3.97亿元,同比增长0.79%;归属上市公司净利润4729万元,同比增长206%。净利润大幅增长的原因主要是一季度公司出让百利资产55%的股权获得投资收益3060万元,扣除经常性损益后每股收益为0.04元。

综合毛利率上升,但期间费用率也有较大增加。报告期内公司钨钼制品与泵类产品毛利率上升较大,而高低压电器毛利率下滑较为明显,综合毛利率上升2.96个百分点至24.66%。销售与管理费用率均有所上升,使期间费用率增加3.16个百分点。另外,上半年公司实现了变电站综合自动化系统1077万元的收入。

超导限流器项目运作方式已确定,但时点未定。公司目前已经完成与南网的合作方式谈判,方案为公司使用拟增发的3亿元与北京云电成立百利云电,并占64.86%的股权,而北京云电以超导限流器技术的80%共有权出资占35.14%的股权。公司的220kv的超导限流器尚未挂网运行,最新的预期是9-10月份能够完成。增发的相关工作已获股东大会与天津国资委批准,但增发具体时点仍无法确定。

维持今年盈利预测0.14元,“中性”评级。在不考虑增发项目带来收益的情况下,我们维持对公司未来三年的每股收益的预测分别为0.14/0.19/0.25元。公司的最大看点仍然是增发完成后对公司的提升,风险在于超导限流器技术的应用成熟速度过慢以及国网与南网对该产品的推广,维持“中性”评级。