投資要點: 國內唯一一家臨空園區類上市公司,近年來業績穩步增長 公司進入13年以來頻繁拿地,前期其他欠發展項目也步入正軌 空港開發區、高端產業基地和生態園區齊發力,保障業績持續高增 報告摘要: 公司業績穩步增長。公司2013年第一季度,公司實現營業收入1.80億元,較上期減少2.36%;實現歸屬於母公司普通股股東的淨利潤2731.11萬元,較上期增加21.58%,公司近三年銷售毛利率、銷售淨利率均穩步提高。 公司版圖大面積擴張。2月27日,公司取得趙全營鎮兆豐產業基地1300畝土地一級開發權。加上公司近年來的木林鎮高端產業基地、龍灣屯鎮南部產業基地和天竺綜合保稅區的土地開發權,公司近年來開發項目大面積擴容。 利好消息助力公司13年業績。公司之前項目大量應收賬款將在13年到賬,兵乓球學校項目已經轉讓,企業園三期北區銷售許可證材料已報送至北京市建委,2.2萬平方米的企業園研發中心結構已經封頂並完成驗收,多重利好消息將使得公司2013年業績爆發增長。 公司迎來高速穩定增長時期。公司《空港股份發展戰略規劃(2012年-2020年)》編制完成,隨着公司目前開發項目逐漸步入正軌,未來空港C區、木林鎮高端產業基地、龍灣屯鎮南部產業基地和天竺綜合保稅區齊發力,將使得公司業績在未來幾年保持穩定高速增長。 盈利預測與估值。根據我們的盈利預測模型,預計公司13-15年的收入爲11.97億、14.40億、16.96億,EPS爲0.46元、0.80元和1.13元,對應PE爲12.5、7和5倍,未來6個月的目標價格7.5元,首次給與“增持”評級。