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【中金公司】六国化工:业绩低于预期,维持中性

【中金公司】六國化工:業績低於預期,維持中性

中金股份 ·  2014/03/31 00:00  · 研報

業績低於預期。

六國化工公告了2013 年業績,公司實現營業收入57 億元,淨利潤1400 萬元,比上年同期下降80%,合每股收益 0.03 元,大幅低於我們的預期0.25 元。2013 年公司擬每10 股派發現金股利1元(含税),分配比例368%。

發展趨勢尿素和磷銨出口政策放鬆,或將改善國內供需結構。財政部宣佈自2014 年1 月1 日起,尿素、氮肥淡季的出口税率為40 元/噸;旺季的特別出口税率為15%加上40 元/噸。MAP、DAP 淡季的暫定税率為50 元/噸;旺季的特別出口税率為15%加上50 元/噸。該政策將在一定程度上提高國內氮肥和磷肥出口量,改善國內供需機構。

公司將向新型肥料和營銷型企業轉型。公司銅陵大合成氨項目已經投產,已初步具備磷化工全產業鏈優勢。公司將致力提高新型化肥的銷售比重,加大營銷力度,我們認為該舉將對業績起到積極作用。

盈利預測調整:我們下調公司2014 年每股盈利到0.05 元,下調幅度80%。我們預測2015 年每股盈利為0.08 元。

估值與建議:目前股價對應2014-2015 年PE 分別為115x 和73x。維持推薦評級,目標價6 元。

風險:產品需求低於預期;市場估值中樞下行風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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