业绩低于预期
2010年公司实现营业收入5.82亿元,同比增长37.20%;利润总额4485.15万元,同比增长20.22%;归属于上市公司股东净利润3638.65万元,同比增长18.92%;对应每股收益0.0957元,大幅低于预期,原因一是天津泵业机械集团未并入报表,二是是GIS开关产品业绩低于预期。
主业盈利能力差,投资收益仍是利润主要来源
公司主营产品为电气设备及钨钼制品,产品竞争力较差,盈利能力不强,2010年EBIT不到600万,综合毛利率水平进一步下滑至16.2%。但同期公司投资收益达到3830万元左右,其中参股天津特变获得约1000万投资收益,其余为处置交易性金融资产和可供出售金融资产取得的投资收益。
百利四方及天津泵业机械集团将成2011年主要利润来源
百利四方主营变电站自动化系统、调度自动化系统及智能电网相关产品,公司在2010年底成立后即实现20多万利润,盈利能力较强,预计2011年将为公司带来上亿元收入,贡献利润上千万。同时天津泵业机械集团将并入公司报表,预计未来每年将为公司带来2000万左右的利润。
增发进程低于预期,预计2012年超导限流器可贡献业绩
目前公司增发所确定的全部项目审计、评估及相关工作均已完成,仅超导限流器项目合作方面存在一定阻碍,预计公司上半年可完成增发工作董事会决策程序。另外据悉220KV超导限流器即将在天津挂网运行,我们认为220KV超导限流器取得运行业绩将加快其市场推广速度,预计2012年超导限流器可开始为公司贡献业绩。
盈利预测和投资评级
不考虑增发项目,预计公司2011-2012年EPS分别为0.15元和0.17元。我们认为公司增发完成后,超导限流器等项目将形成公司核心竞争力,从长期来看,公司股价仍有很大空间,给予公司“强烈推荐”评级。
業績低於預期
2010年公司實現營業收入5.82億元,同比增長37.20%;利潤總額4485.15萬元,同比增長20.22%;歸屬於上市公司股東淨利潤3638.65萬元,同比增長18.92%;對應每股收益0.0957元,大幅低於預期,原因一是天津泵業機械集團未併入報表,二是是GIS開關產品業績低於預期。
主業盈利能力差,投資收益仍是利潤主要來源
公司主營產品為電氣設備及鎢鉬製品,產品競爭力較差,盈利能力不強,2010年EBIT不到600萬,綜合毛利率水平進一步下滑至16.2%。但同期公司投資收益達到3830萬元左右,其中參股天津特變獲得約1000萬投資收益,其餘為處置交易性金融資產和可供出售金融資產取得的投資收益。
百利四方及天津泵業機械集團將成2011年主要利潤來源
百利四方主營變電站自動化系統、調度自動化系統及智能電網相關產品,公司在2010年底成立後即實現20多萬利潤,盈利能力較強,預計2011年將為公司帶來上億元收入,貢獻利潤上千萬。同時天津泵業機械集團將併入公司報表,預計未來每年將為公司帶來2000萬左右的利潤。
增發進程低於預期,預計2012年超導限流器可貢獻業績
目前公司增發所確定的全部項目審計、評估及相關工作均已完成,僅超導限流器項目合作方面存在一定阻礙,預計公司上半年可完成增發工作董事會決策程序。另外據悉220KV超導限流器即將在天津掛網運行,我們認為220KV超導限流器取得運行業績將加快其市場推廣速度,預計2012年超導限流器可開始為公司貢獻業績。
盈利預測和投資評級
不考慮增發項目,預計公司2011-2012年EPS分別為0.15元和0.17元。我們認為公司增發完成後,超導限流器等項目將形成公司核心競爭力,從長期來看,公司股價仍有很大空間,給予公司“強烈推薦”評級。
