投资要点:
业绩超预期,EPS0.0968元
2011年一季度公司营业收入1.85亿元,同比减少4.52%;归属于母公司所有者的净利润3681.57万元,同比增长448.81%;对应每股收益0.0968元,大幅超预期。公司业绩超预期的主要原因是报告期内是公司转让全资子公司天津百利资产管理有限公司55%股权获得3089.46万元的投资收益,成为公司一季度利润的主要来源。
主业毛利率水平提升,产品盈利能力增强
报告期内公司主业毛利率23.88%,同比增长约5个百分点,我们认为主要原因是百利四方的变电站自动化系统、调度自动化系统等产品毛利率水平相对较高,从而提升了公司主业的综合毛利率水平。
百利四方及天津泵业机械集团将成2011年主要利润来源
百利四方主营变电站自动化系统、调度自动化系统及智能电网相关产品,公司在2010年底成立后即实现20多万利润,盈利能力较强,预计2011年将为公司带来上亿元收入,贡献利润上千万。同时天津泵业机械集团将并入公司报表,预计未来每年将为公司带来2000万左右的利润。
增发进程低于预期,预计2012年超导限流器可贡献业绩
目前公司增发所确定的全部项目审计、评估及相关工作均已完成,仅超导限流器项目合作方面存在一定阻碍,预计公司上半年可完成增发工作董事会决策程序。另外据悉220KV超导限流器即将在天津挂网运行,我们认为220KV超导限流器取得运行业绩将加快其市场推广速度,预计2012年超导限流器可开始为公司贡献业绩。
盈利预测和投资评级
不考虑增发项目,由于公司大额投资收益的存在,我们上调公司2011年EPS,预计公司2011-2012年EPS分别为0.20元和0.17元。我们认为公司增发完成后,超导限流器等项目将形成公司核心竞争力,从长期来看,公司股价仍有很大空间,给予公司“强烈相关研究报告
投資要點:
業績超預期,EPS0.0968元
2011年一季度公司營業收入1.85億元,同比減少4.52%;歸屬於母公司所有者的淨利潤3681.57萬元,同比增長448.81%;對應每股收益0.0968元,大幅超預期。公司業績超預期的主要原因是報告期內是公司轉讓全資子公司天津百利資產管理有限公司55%股權獲得3089.46萬元的投資收益,成為公司一季度利潤的主要來源。
主業毛利率水平提升,產品盈利能力增強
報告期內公司主業毛利率23.88%,同比增長約5個百分點,我們認為主要原因是百利四方的變電站自動化系統、調度自動化系統等產品毛利率水平相對較高,從而提升了公司主業的綜合毛利率水平。
百利四方及天津泵業機械集團將成2011年主要利潤來源
百利四方主營變電站自動化系統、調度自動化系統及智能電網相關產品,公司在2010年底成立後即實現20多萬利潤,盈利能力較強,預計2011年將為公司帶來上億元收入,貢獻利潤上千萬。同時天津泵業機械集團將併入公司報表,預計未來每年將為公司帶來2000萬左右的利潤。
增發進程低於預期,預計2012年超導限流器可貢獻業績
目前公司增發所確定的全部項目審計、評估及相關工作均已完成,僅超導限流器項目合作方面存在一定阻礙,預計公司上半年可完成增發工作董事會決策程序。另外據悉220KV超導限流器即將在天津掛網運行,我們認為220KV超導限流器取得運行業績將加快其市場推廣速度,預計2012年超導限流器可開始為公司貢獻業績。
盈利預測和投資評級
不考慮增發項目,由於公司大額投資收益的存在,我們上調公司2011年EPS,預計公司2011-2012年EPS分別為0.20元和0.17元。我們認為公司增發完成後,超導限流器等項目將形成公司核心競爭力,從長期來看,公司股價仍有很大空間,給予公司“強烈相關研究報告
