高铁关键设备推动公司业绩爆发,2011 年EPS 为1.2 元,买入:公司在国内厂家中独家生产高铁建设关键设备:智能选相真空断路器。该设备受益国内高铁建设高峰,到12 年之前需求过万台,能给公司贡献EPS 近3 元。且其使用寿命3 年,公司将长期享受存量市场更新需求。公司同类产品在智能电网中的需求在2015 年估计达15 万台,且公司有望占领30%的份额。该产品预计于2010年4 季度开始批量销售,于2011 年贡献1.1 元EPS。公司业绩爆发式增长在即,给予2011 年25 倍估值,目标价30 元。
高铁建设技术升级,智能选相真空断路器需求爆发:智能选相真空断路器是高速铁道建设的关键核心设备,宝光股份是该设备国内唯一提供商。其产品在国际试验中安全操作14 万次,而国产、进口同类产品的平均操作寿命仅为1 万次和6 万次。宝光产品在电气化铁道上进行了6 年的地面过分相装置试运行,取得零故障记录。
预计从 2010 年开始,铁道部将全面推广地面过分相装置,以之替代目前采用的车载过分相系统,而智能选相真空断路器是地面过分相装置的关键部件,其安装量为1 台/公里铁道;由于频繁操作,上述智能开关的单台平均更换年限为3 年。依此计算,高铁建设高峰将给智能开关带来10-12 年12000 台的总需求,其后年均需求5000 台左右。
智能电网需求打开长期成长空间:预计到2015 年,电网中智能变电站占变电站总保有量的30%,智能选相断路器是智能变电站的必要元器件,估计到时占真空断路器市场的50%,年需求超过15万台。宝光的传统断路器核心部件市占率25%,在智能化产品的研发和推广方面有显著的先发优势,预计届时能占有30%以上的份额。2010 年智能变电站技术规范出台,将会催动宝光股份长期大幅受益该市场的快速增长。
西电入主支持公司做大做强:西电集团对宝光股份的并购,目的是以宝光为基础,打造其中低压及铁道设备制造基地。整合预计于今明两年完成,将会支持宝光股份做大做强:1)宝光将能利用西电的品牌和渠道资源;2)西电集团可能把上市公司外的中低压配电和铁道开关资产整合进宝光股份,丰富公司产品线;3)集团的资金、技术、人力资源将提供宝光股份发展的坚实基础。
高鐵關鍵設備推動公司業績爆發,2011 年EPS 為1.2 元,買入:公司在國內廠家中獨家生產高鐵建設關鍵設備:智能選相真空斷路器。該設備受益國內高鐵建設高峯,到12 年之前需求過萬台,能給公司貢獻EPS 近3 元。且其使用壽命3 年,公司將長期享受存量市場更新需求。公司同類產品在智能電網中的需求在2015 年估計達15 萬台,且公司有望佔領30%的份額。該產品預計於2010年4 季度開始批量銷售,於2011 年貢獻1.1 元EPS。公司業績爆發式增長在即,給予2011 年25 倍估值,目標價30 元。
高鐵建設技術升級,智能選相真空斷路器需求爆發:智能選相真空斷路器是高速鐵道建設的關鍵核心設備,寶光股份是該設備國內唯一提供商。其產品在國際試驗中安全操作14 萬次,而國產、進口同類產品的平均操作壽命僅為1 萬次和6 萬次。寶光產品在電氣化鐵道上進行了6 年的地面過分相裝置試運行,取得零故障記錄。
預計從 2010 年開始,鐵道部將全面推廣地面過分相裝置,以之替代目前採用的車載過分相系統,而智能選相真空斷路器是地面過分相裝置的關鍵部件,其安裝量為1 台/公里鐵道;由於頻繁操作,上述智能開關的單台平均更換年限為3 年。依此計算,高鐵建設高峯將給智能開關帶來10-12 年12000 台的總需求,其後年均需求5000 台左右。
智能電網需求打開長期成長空間:預計到2015 年,電網中智能變電站佔變電站總保有量的30%,智能選相斷路器是智能變電站的必要元器件,估計到時佔真空斷路器市場的50%,年需求超過15萬台。寶光的傳統斷路器核心部件市佔率25%,在智能化產品的研發和推廣方面有顯著的先發優勢,預計屆時能佔有30%以上的份額。2010 年智能變電站技術規範出臺,將會催動寶光股份長期大幅受益該市場的快速增長。
西電入主支持公司做大做強:西電集團對寶光股份的併購,目的是以寶光為基礎,打造其中低壓及鐵道設備製造基地。整合預計於今明兩年完成,將會支持寶光股份做大做強:1)寶光將能利用西電的品牌和渠道資源;2)西電集團可能把上市公司外的中低壓配電和鐵道開關資產整合進寶光股份,豐富公司產品線;3)集團的資金、技術、人力資源將提供寶光股份發展的堅實基礎。
