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【中信建投】*ST通葡:退市风险加大,资产重组可期

【中信建投】*ST通葡:退市風險加大,資產重組可期

中信建投證券 ·  2011/02/16 00:00  · 研報

經營情況尚好,但多因素導致虧損

1、公司應收同比增長20%,基本與行業水平持平,但是由於釀酒葡萄、白糖等價格上漲導致營業成本上升,同比增加了546萬元;2、銷售收入增加使得營業税金及附加同比增加227.25萬元;3、本年度償還了員工以前年度的社保費,管理費用增加236萬元;4、公司根據目前壞賬準備政策,對應收賬款計提壞賬準備1615萬元。以上因素導致公司主營利潤虧損,與之前公司做出的實現淨利潤120萬元的業績預測差距很大。

行業競爭環境進一步惡化,公司未來經營面臨重大挑戰

1、目前國內葡萄酒行業出現寡頭壟斷的競爭局面,少數大品牌佔據市場的絕大多數份額;2、進口葡萄酒市場佔比不斷提高,對國內品牌的衝擊越來越顯着,對行業特別是二線品牌的負面影響不斷加深;3、公司處於資產重組過程中,人心浮動,一些重大舉措難以落實,自身經營受到一定限制。4、公司目前現金流非常緊張,財務風險較大。

資產重組能否重啟成為公司走向關鍵

2009年公司開始資產重組計劃,擬向通恆國際定向增發4619萬股,用於收購通恆國際旗下的酒莊葡萄酒、高原葡萄酒、酒業發展及高原生物四家公司100%的股權。如果收購成功,通恆國際將成為公司第一大股東,雲南紅將進入通葡股份。這對擴大公司產品市場佔有率有積極意義。但資產重組計劃於去年12月21日在證監會未獲得批准。未來重組計劃能否重啟還不確定,而重組將是影響公司發展關鍵因素。

盈利預測與估值

由於擬注入資產的審計與評估尚未形成,公司未來發展存在很大不確定性,我們暫無盈利預測,不評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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