公司现主营产品为无机钡盐、锶盐和电解二氧化锰,分别应用于CRT 玻壳和一次电池。我们判断这两个领域已进入谷底,整体经营状况将逐渐好转。
2009 年以来CRT 玻壳行业衰退加速,而LCD 面板出货量于2009 年二季度开始同比回升,我们判断短期钡盐、锶盐需求基本见底。5 月14 日国内最大CRT 彩电屏生产企业赛格三星公告:公司董事会预计全球彩玻行业将从2008 年的53 条生产线压缩到2009 年年底的29 条生产线,公司被迫将CRT 屏生产线半数停产。
电解二氧化锰应用于无汞碱锰电池占全球产能的 60-70%,我国碱锰电池出口量占产量的80%。目前我国玩具出口形势比较严峻,电解二氧化锰需求低迷。玩具行业的传统旺季(每年6-10 月)已经到来,欧美各玩具销售商存货量达到需要进行补充的阶段,预计后期玩具订单数量将有所回升。2009年一季度圆柱型碱锰电池同比下降3.13%,3 月份圆柱型碱锰电池出口量同比增加12.3%,而受玩具出口贸易影响,扣式碱锰电池一季度出口量同比下降50%。
我们测算公司资产价值 12.88 元/股,属PE 暂偏高、隐含资产价值较高类型。我们认为现股价未充分反映资产价值,重要的投资吸引力在于新型动力汽车推动下,MnO2 将有望成为“发动机”业务。公司现有钡盐、锶盐、电解MnO2 生产技术和产品发展方向都代表了行业趋势,反映出较高管理和技术水平,我们对其未来发展前景抱以乐观期待。维持“增持”评级。
公司現主營產品為無機鋇鹽、鍶鹽和電解二氧化錳,分別應用於CRT 玻殼和一次電池。我們判斷這兩個領域已進入谷底,整體經營狀況將逐漸好轉。
2009 年以來CRT 玻殼行業衰退加速,而LCD 面板出貨量於2009 年二季度開始同比回升,我們判斷短期鋇鹽、鍶鹽需求基本見底。5 月14 日國內最大CRT 彩電屏生產企業賽格三星公告:公司董事會預計全球彩玻行業將從2008 年的53 條生產線壓縮到2009 年年底的29 條生產線,公司被迫將CRT 屏生產線半數停產。
電解二氧化錳應用於無汞鹼錳電池佔全球產能的 60-70%,我國鹼錳電池出口量佔產量的80%。目前我國玩具出口形勢比較嚴峻,電解二氧化錳需求低迷。玩具行業的傳統旺季(每年6-10 月)已經到來,歐美各玩具銷售商存貨量達到需要進行補充的階段,預計後期玩具訂單數量將有所回升。2009年一季度圓柱型鹼錳電池同比下降3.13%,3 月份圓柱型鹼錳電池出口量同比增加12.3%,而受玩具出口貿易影響,扣式鹼錳電池一季度出口量同比下降50%。
我們測算公司資產價值 12.88 元/股,屬PE 暫偏高、隱含資產價值較高類型。我們認為現股價未充分反映資產價值,重要的投資吸引力在於新型動力汽車推動下,MnO2 將有望成為“發動機”業務。公司現有鋇鹽、鍶鹽、電解MnO2 生產技術和產品發展方向都代表了行業趨勢,反映出較高管理和技術水平,我們對其未來發展前景抱以樂觀期待。維持“增持”評級。
