2011年公司累計營業收入123,260.28萬元,2010年8,8991.49萬元,同比增長38.51%;2011年歸屬於母公司所有者的淨利潤5,520.17萬元,2010年4,367.19萬元,同比增長26.40%。 投資要點: 2011公司泵產品主業快速增長公司業績增長的主因是,泵產品銷售增長117%;配股募集資金實施後,公司財務報表合併範圍發生變動。公司泵類產品屬於傳統業務,公司基礎業績的提升使得公司具有較高的安全邊際。 公司在2012年液力傳動產品將會有較快增長隨着市場對液力變矩器產品需求增長和公司產能建設的逐步達產,預計2012年公司液力變矩器收入將實現快速擴張,預計銷售收入可達到3.5億,比2011年的1.5億同比上升2.0億,化工生物設備也將從3.3億增長到4.5億左右。 公司將重點建設液力變矩器項目2012年開始,公司將進行重點項目--汽車液力變矩器建設項目,擬建設五條乘用車液力變矩器、一條商用車液力變矩器以及核心零部件生產線及相關輔助設施,達產年形成產出180萬臺的汽車變矩器生產能力,實現銷售收入20億元。該項目設計的資金總需求爲11億元,其中擬通過資本市場股權融資10億元,公司計劃增發8000萬股。 液力變矩器市場前景遠大液力變矩器是AT自動變速箱的核心部件,目前我國的自動變速箱95%以上依賴進口,2011年我國汽車產量已經達到1850萬輛左右,其中乘用車1370萬輛左右,預計未來5年之內中國乘用車銷量將很可能達到2000萬輛/年,自動變速箱銷量可達1000萬輛/年,公司的目標市場巨大而且誘人。 盈利預測與投資建議我們預計公司2012、13、14年EPS可達0.37、0.58、0.68元/股,按2013年25倍PE估值,合理價值14.60元,推薦評級 風險提示: AT自動變速箱的開發進程具有不可預知因素